建筑材料行业：华西证券-建筑材料行业：“对等关税”发布，关注国产替代和内循环-250406

- 美国发布“对等关税”，国内企业受益于内需释放，推荐中国建筑、中国交建等基建相关公司。

- 水泥和玻璃行业价格回升，推荐海螺水泥、华新水泥等具备成本优势的企业。

- 低空经济和核电项目有望带来新机会，推荐华设集团和中岩大地等相关公司。

- 二手房交易活跃，推动消费建材需求，推荐三棵树、兔宝宝等具备强α属性的消费建材标的。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **对等关税影响**：美国发布对华34%的“对等关税”，预计将加大国内内需释放。

建议关注基建投资受益标的，如中国建筑、中国交建、四川路桥等，以及水泥行业的海螺水泥、华新水泥等。

2. **涂料行业机会**：集装箱涂料需求超预期，推荐麦加芯彩。

船舶涂料取证加速，松井股份受益于3C涂料需求增长。

3. **核电项目**：雅鲁水电工程即将进入主体开发阶段，推荐中岩大地。

4. **低空经济发展**：首张“OC证”落地，低空经济迎来新机遇，推荐华设集团及相关受益公司。

5. **二手房市场活跃**：二手房交易数据持续向好，预计将拉动消费建材需求，推荐三棵树、兔宝宝等。

6. **市场动态**：水泥和浮法玻璃价格小幅上涨，水泥磨机开工率回升。

电子纱和无碱纱报价稳定。

7. **风险提示**：需关注需求不及预期、成本上升及系统性风险等因素。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： 1. **中国建筑、中国交建、四川路桥、上海建工、安徽建工**：受益于“对等关税”发布后内需释放预期增强，基建投资需求提升。

2. **海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团**：水泥材料端受益于内需拉动，水泥价格有望上涨，企业积极推进行业自律。

3. **中国巨石**：在美有产能布局，受益于下游需求提升，预计2024年业绩超预期，进入转折点。

4. **国际复材**：关注在海外有产能布局的企业，受益于市场变化。

5. **麦加芯彩**：受益于集装箱涂料需求大爆发，船舶涂料取得证书，推动国产替代。

6. **松井股份**：3C涂料需求稳增，乘用车领域表现良好，受益于新能源汽车销量增长。

7. **中岩大地**：核电建设项目即将进入主体开发阶段，未来市场规模可观。

8. **华设集团**：低空经济发展趋势明显，业务模式逐渐成熟，估值较低，预计受益。

9. **苏交科、隧道股份**：低空经济产业受益，特别是在试点城市的业务。

10. **三棵树、兔宝宝**：二手房交易活跃，消费建材需求增长，具备强α属性。

11. **伟星新材、北新建材、东鹏控股、箭牌家居**：估值处于低位，具备上行势能，受益于政策支持和消费提振。

风险提示包括需求不及预期、成本高于预期及系统性风险等。