川仪股份：诚通证券-川仪股份-603100-利润短暂承压，不改自主可控加速大潮-250428

投资标的：川仪股份（603100） 推荐理由：公司在工业自动化仪表领域具备较强的业绩韧性，2024年实现营收和净利润双增长。

国机集团入主将促进客户拓展和研发协同，推动国产替代进程。

预计未来营收和净利润持续增长，具备低估值和确定性投资属性，维持“强烈推荐”评级。

川仪股份2024年实现营业收入75.92亿元，归母净利润7.76亿元，利润增速高于收入增速，显示出公司降本增效的成效。

2025年，公司预计营收将增至80亿元，受益于国机集团控股后将加强客户拓展和研发协同。

投资评级维持“强烈推荐”，因其具备低估值和较大的国产替代空间，未来成长潜力大。

川仪股份（603100）在2024年实现营业收入75.92亿元，同比增长2.44%；归母净利润7.76亿元，同比增长4.60%；扣非归母净利润6.43亿元，同比下降0.39%。

销售毛利率为33.09%，同比下降1.11个百分点，主要受产品结构变化和原材料价格波动影响。

各业务分部中，工业自动化仪表及装置实现营收67.50亿元，占比88.91%；复合材料实现营收6.40亿元，占比8.43%；电子器件营收1.48亿元，占比1.94%；进出口业务营收0.15亿元，占比0.20%。

内销营收74.32亿元，占比87.89%，外销营收1.60亿元，同比下降18.78%。

在2025年第一季度，公司营业收入为14.48亿元，同比下降7.63%；归母净利润为1.14亿元，同比下降23.46%。

利润增速低于收入增速，主要由于联营企业下游需求不足和竞争加剧，导致投资收益减少。

公司在2024年实现了营收和净利润的双增长，主要是由于期间费用率降低。

销售费用率同比下降1.11个百分点，管理费用率和研发费用率基本稳定，财务费用率有所降低。

公司在降本增效方面取得了一定成效。

下游行业景气度平淡，特别是石油化工行业，资本开支小幅下降。

尽管如此，川仪股份仍然展现出较强的业绩韧性。

预计2025年实现营收80亿元，较2024年增长5.37%。

国际政治经济的不确定性上升，推动工业自动化仪表的自主可控进程。

国机集团拟入主川仪股份，预计将增强客户开拓、研发协同和决策效率。

盈利预测方面，预计2025至2027年公司营业收入分别为80.05亿元、85.82亿元和94.29亿元，净利润分别为7.42亿元、8.17亿元和9.41亿元。

投资评级为“强烈推荐”，风险提示包括宏观经济下行和市场竞争加剧等因素。