中信期货-金融衍生品策略日报 ：关注逆周期政策力度-240731

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：市场整体基调与三中全会一致，政策能否托底股市尚需观测政策强度以及实际落地的效果，暂以观望心态应对。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：中性 【理由】：期权市场流动性有所回暖，持仓量PCR整体下降，成交额PCR/成交量PCR各品种保持高位，可能表明市场重新开始博弈反转行情。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：长端利率下行突破关键点位且央行未出现喊话以及卖债等行为的情况下，多头情绪进一步释放，7月政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，后续稳增长政策或呈现明显加码。

1. 股指期货市场表现分化，政策信号释放符合市场预期，但需观察政策效果和强度。

2. 股指期权市场情绪修复，流动性回暖，可能出现反转行情，需关注博弈动态。

3. 国债期货市场多头情绪释放，政策加码预期增强，但需警惕外资流出和货币政策不及预期的风险。