中国财险：天风证券-中国财险-2328.HK-灾害频发致COR小幅上行，看好未来龙头地位持续巩固-240912

投资标的：中国财险（2328.HK） 推荐理由：公司作为行业龙头，定价及规模优势稳固，凭借对产业链的深度把控，市占率有望稳步提升。

考虑到未来资本市场波动预期对公司投资端的压力，维持"买入"评级。

1. 2024年上半年中国财险归母净利润同比下降8.7%，主要受自然灾害频发和投资收益下降影响。

2. 公司保费收入稳中有升，车险和农险业务表现稳健，但意外伤害及健康险业务承保利润大幅下降。

3. 鉴于公司行业龙头地位和市场优势，投资建议维持"买入"评级，但需关注车险市场竞争和自然灾害风险。

1. 利润：2024H1归母净利润同比-8.7%至184.91亿元。

2. 综合成本率：上半年自然灾害同比多发，2024H1COR同比+0.4pct至96.2%。

3. 保费收入：保费规模稳中有升，2024H1实现原保费收入3119.96亿元，同比+3.7%。

4. 分业务表现：车险、意外伤害及健康险、农险、责任险、企业财产险的保险服务收入、承保利润、赔付率、费用率、COR等信息。

5. 投资建议：下调2024-2025年公司归母净利润至266/290亿元，同比分别+8.38%/8.79%，新增2026归母净利润预测为315亿元，同比+8.75%。

目前中国财险估值仅0.81XPB，处于历史较低分位，维持"买入"评级。