食品饮料行业：民生证券-休闲食品及食品加工行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：春节旺季动销亮眼，成本红利延续释放-240523

1) 2023年休闲食品及食品加工行业业绩表现强劲，春节旺季动销亮眼，成本红利延续释放，零食、连锁、速冻、烘焙等子行业收入端和利润端均有不错表现。

2) 2024年一季报显示，零食板块景气度延续，成本改善+规模效应下释放利润弹性；餐饮弱复苏、低预期下关注后续需求改善；连锁类更重单店质量，关注同店修复进程。

3) 投资建议：关注零食板块公司，如三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品；餐饮板块公司，如千味央厨、立高食品、安井食品；连锁类公司，如绝味食品、紫燕食品。

风险提示为原材料价格大幅上涨和食品安全风险。

2023年年报和2024年一季报显示，零食行业收入端受益于新渠道渗透和新品扩容，盈利能力持续优化。

连锁餐饮行业受到短期品牌连锁同店承压，但降本提效改善盈利水平。

速冻食品行业大B客户降本增效需求提升，小B端边际改善，C端需求平稳。

烘焙行业餐饮茶饮、会员商超、零食量贩等渠道需求较为旺盛，但C端复苏较缓。

投资建议包括关注零食板块的性价比趋势、餐饮弱复苏和连锁类的单店质量。

风险提示包括原材料价格上涨和食品安全风险。

投资标的及推荐理由： 1）零食板块：三只松鼠（“高端性价比”改革成效持续显现，24年目标重回百亿）、盐津铺子、洽洽食品、甘源食品、良品铺子，关注劲仔食品、卫龙、好想你； 2）餐饮板块：千味央厨（大B供应品类突破，小B扩展场景）、立高食品、安井食品、三全食品，关注海融科技、味知香、五芳斋； 3）连锁类：绝味食品、紫燕食品、巴比食品、煌上煌，关注周黑鸭。