财通证券-“特朗普经济学”系列之十三：对等关税，影响了谁？-250307

- 特朗普提出“对等关税”计划，旨在纠正美国贸易不平衡，保护国内就业和经济安全。

- 目前，美国对中国的关税高于中国对美国的关税，反而使中国在某些行业受益。

- 如果“对等关税”普遍实施，中国的电子和机械设备等行业可能获得更大市场优势。

自特朗普上任以来，他频繁使用关税工具，并提出“公平互惠贸易计划”，希望对贸易伙伴实施对等关税。

特朗普认为，许多国家对美贸易的关税政策不对等，导致美国企业在国际市场上处于劣势。

其提出对等关税的主要目的是纠正贸易不平衡、创造就业机会以及增强经济和国家安全。

加征对等关税的考量主要包括：与对美国征收的关税相等、针对数字服务税和增值税等不公平税收、存在非关税壁垒、以及通过汇率操纵降低成本。

美国可能优先从中国、墨西哥、越南和加拿大等国开始实施这些关税。

关于关税的不对等，定义为各经济体对美国的进口关税高于美国对其出口关税的幅度。

整体来看，多数经济体对美的超额关税并不高，中国却被认为是“歧视”的一方，因美国对中国的关税高出12%。

欧盟和墨西哥则是可能的优先对象，因其高增值税和数字服务税。

在中国，受影响较大的行业包括轻工制造、电子机械和钢铁等，尤其是计算机设备和铁道电车等二级行业。

若特朗普仅对中国加征关税，纺织服装行业的影响将最为显著。

然而，如果对等关税普遍实施，中国某些出口行业可能因此受益，因其他主要贸易伙伴对美的超额关税高于中国。

电子和机械设备行业尤其具有潜在优势，纺织服饰则相对劣势。

总体来看，风险提示包括关税加征幅度不及预期、美国通胀超预期上行等因素可能影响最终结果。