尚太科技：华西证券-尚太科技-001301-负极材料领先供应商，产品放量盈利能力可期-250415

投资标的：尚太科技（001301） 推荐理由：公司为负极材料领先供应商，具备快速推出符合市场需求的能力，2024年负极材料出货量同比增长54%。

预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，市场地位稳固，具备良好的投资前景。

- 尚太科技作为负极材料领先供应商，2024年实现负极材料出货21.65万吨，同比增长54%，主要受益于快速发展的动力电池市场。

- 预计公司2025-2027年收入和净利润将持续增长，分别达到71.91亿元和10.58亿元，EPS预计为4.05元，给予“增持”评级。

- 风险因素包括行业政策变化、产能释放不及预期及原材料价格波动等。

尚太科技是一家负极材料领先供应商，成立于2008年，专注于石墨粉体材料的研发与生产。

2017年，公司成功转型为负极材料厂商，并于2022年在深交所上市。

2020-2022年间，随着新能源汽车的快速发展，公司规模和业绩持续增长。

然而，2023年由于市场竞争激烈和供需反转，公司收入和利润同比下滑。

展望2024年，公司通过推出差异化产品和加强管理，预计将实现业绩同比增长。

2025年第一季度，受益于北苏二期项目逐步投产，产能利用率提升和订单量增加，公司收入和利润将保持高速增长。

公司在动力领域深耕，快充技术的应用有望推动盈利稳中有升。

2024年，负极材料出货量预计达到21.65万吨，同比增长54%。

产品销售主要集中在动力领域，占整体出货结构的75%以上。

公司在快充电池需求的负极材料产品领域持续投入，开发高倍率和快充性能的人造石墨负极材料。

客户结构方面，公司是宁德时代的主要供应商，同时服务于多家知名锂离子电池厂商。

公司在山西和河北的负极材料产能持续扩大，未来还将推进新的项目建设。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的收入和归母净利润将实现较快增长，分别为71.91亿元、89.89亿元、112.34亿元和10.58亿元、13.48亿元、16.93亿元。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括行业政策和技术路线的变化、产能释放和下游需求的不达预期、原材料和产品价格的波动，以及产业竞争的加剧。