小米集团~W：东吴证券-小米集团~W-1810.HK-2024年中期业绩点评：业绩超预期，汽车毛利率带来惊喜，手机×AIoT全面增长-240825

投资标的：小米集团（W-1810.HK） 推荐理由：2024年中期业绩超预期，汽车毛利率表现突出，手机与AIoT业务全面增长，全球市场份额提升，未来高端化与全球化布局将持续推动收入与利润增长，维持“买入”评级。

- 小米集团2024年Q2业绩超预期，实现收入889亿人民币，同比增长32%，净利润62亿人民币，同比增长20.1%。

- 汽车业务表现突出，SU7交付超27000台，毛利率达15.4%，显示出色的供应链管理能力。

- 手机业务持续增长，市占率稳居全球前三，IoT与互联网业务也创历史新高，未来高端化和全球化战略将推动持续增长。

以下是从小米集团2024年中期业绩点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q2收入：889亿人民币，同比+32.0%，创历史新高。

- 经调整净利润：62亿人民币，同比+20.1%。

- 上半年收入：1644亿人民币，同比+30%。

- 经调整净利润：127亿人民币，同比+51%。

2. **汽车业务**： - SU7累计交付超27000台，Q2汽车业务收入为62亿人民币，毛利率15.4%。

- 净亏损18亿元，但表现超出市场预期。

- 全年交付目标提升至12万辆。

3. **手机业务**： - 2024年Q2手机收入：465亿人民币，同比+27.1%。

- 出货量：4220万台，同比+28.1%，市占率14.6%。

- 毛利56.5亿元，同比+16%，毛利率12.1%。

4. **IoT与互联网业务**： - IoT业务收入：268亿人民币，同比+20.3%，毛利率19.7%。

- 互联网业务收入：83亿人民币，同比+11%，毛利率78.3%（广告收入60亿人民币）。

5. **未来展望与盈利预测**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润调整为：207亿、230亿、267亿元。

- 2024年8月22日收盘对应PE分别为21.1/19.0/16.4倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 技术升级风险。

- 汽车需求不及预期。

以上信息为小米集团2024年中期业绩的主要亮点和风险评估，适合专业投资者参考。