通信行业：天风证券-通信行业：英伟达一季报超预期，AI产业持续向好-250602

1. 英伟达一季报超预期，AI产业持续向好，DeepSeek R1模型编程能力达到国际一线水平，市场对AI行业前景乐观。

2. 投资建议关注AI产业链、海风海缆及智能驾驶相关企业，尤其是光模块、交换机、AIDC等领域的核心标的。

3. 风险提示包括AI进展低于预期、下游应用推广不及预期及贸易摩擦等。

投资报告核心要点总结： 1. 英伟达发布2026财年第一季度财报，收入达441亿美元，同比增长69%。

预计第二季度收入将达到450亿美元，并持续优化毛利率。

2. DeepSeek宣布R1小版本试升级，编程能力已达到国际一线水平，表现优于Claude4，显示出强大的代码生成和修正能力。

3. 尽管外部政治环境动荡，市场情绪低落，但AI行业仍被看好，预计2025年将成为国内AI基础设施和应用的关键年。

4. 建议关注AI产业动态及投资机会，特别是“AI+出海+卫星”的核心标的，包括光模块、交换机、服务器等领域。

5. 海风海缆产业链有良好机遇，重点推荐亨通光电、中天科技等公司。

6. 卫星互联网和低空经济发展加速，推荐华测导航和海格通信等相关企业。

7. 风险提示包括AI进展低于预期、下游应用推广不及预期以及贸易摩擦等。

投资标的及推荐理由如下： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）。

- 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等。

2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思。

- 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等。

3. 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估： - 推荐：中国移动、中国电信、中国联通。

4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。

- 建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等。

5. AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能。

- 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）。

2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等。

- 建议关注：和而泰、移远通信。

3. 智能驾驶： - 建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信。

- 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。