卓易信息：民生证券-卓易信息-688258-公司深度报告：从“根”技术迈向AI编程星辰大海-250302

投资标的：卓易信息（688258） 推荐理由：公司在计算设备固件领域具备核心壁垒，受益于国产替代和AI算力发展趋势。

同时，通过收购艾普阳切入IDE领域，推动国产化产品，拓展长期发展空间。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，给予“推荐”评级。

- 卓易信息专注于计算设备和基础软件领域，固件业务在国内市场占据领先地位，受益于国产替代和AI算力发展趋势。

- 公司通过收购艾普阳科技切入低代码IDE市场，推动国产化进程，并与AI技术深度融合，提升编码效率。

- 预计2024-2026年净利润持续增长，给予“推荐”评级，但需关注新技术和市场拓展的风险。

卓易信息（688258）是一家专注于计算设备业务的公司，通过收购等方式切入基础软件核心领域。

公司的核心固件业务主要提供BIOS和BMC固件的定制开发与销售，主要客户包括Intel、联想和浪潮等。

云服务业务面向政府和企业客户，提供定制化软件产品及整体解决方案。

集成化开发工具（IDE）业务通过子公司艾普阳科技完善云计算产业链，涵盖PowerBuilder、PowerServer及云原生低代码IDE工具SnapDevelop。

在信创固基方面，公司在国内BIOS市场占据龙头地位，受益于国产替代和AI算力发展的趋势。

根据IDC的报告，预计全球人工智能硬件市场到2026年将达到347亿美元，复合增长率为17.3%。

在X86架构的BIOS固件市场上，公司是国内唯一的X86架构BIOS和BMC固件供应商，同时具备开发ARM、MIPS、Alpha等架构BIOS产品的能力，优势明显。

在AI编程方面，公司通过收购艾普阳科技切入基础软件领域，预计2024年将实现100%控股。

艾普阳科技的低代码IDE产品SnapDevelop符合国产替代需求，具备重要的战略意义，已积累近4000名用户，支持.NET平台的云原生应用开发，市场潜力较大。

SnapDevelop与AI功能深度融合，提升编码效率。

投资建议方面，公司在计算设备固件领域具有核心壁垒，收购艾普阳后进入IDE领域，有望受益于国产替代和AI算力发展。

预计2024-2026年归母净利润为0.32亿、0.75亿和1.02亿，对应PE分别为148X、63X和46X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示包括新技术推进不及预期、新产品市场拓展不及预期以及需求释放节奏的不确定性。