平安证券-中国经济高频观察（11月第5周）：11月高频数据表现如何-241201

- 11月中国经济延续恢复势头，工业生产和需求端均有回暖迹象，制造业PMI新订单指数首次升至扩张区间。

- 房地产销售增速提升，新房和二手房市场均表现良好，内需方面汽车销售和电影票房增长显著。

- 外需方面，出口仍有支撑，但运价回落和订单恢复的持续性需关注，风险包括政策不及预期和海外经济衰退。

11月中国经济延续恢复势头，整体表现积极。

宏观层面，工业生产和需求均有所回暖，制造业PMI的生产和新订单指数均有所上升，显示出生产和需求的改善。

高频数据表明，钢铁、水泥等原材料的开工率强于季节性，尽管旺季已过，但需求依然具有韧性。

投资方面，基建资金到位率有所回落，但非房建资金有所提升。

原材料消费量的跌幅有所收窄，显示出基建活动的逐步恢复。

房地产市场方面，新房销售同比增长，二手房成交也有所改善，重点城市的成交由负转正。

内需方面，汽车销售和电影票房表现较强，但家电及线上消费在11月中下旬出现转弱迹象。

外需方面，预计11月出口同比增长，集装箱运价上涨，港口吞吐量增速回升，出口订单也有所恢复。

总体来看，尽管经济复苏的节奏在中下旬有所放缓，但整体趋势向好。

风险方面需关注稳增长政策的有效性、海外经济衰退的影响及地缘政治的潜在冲突。