房地产行业：光大证券-房地产行业流动性跟踪报告（2024年三季度）：24年Q3房地产需求侧融资环比回升，房企债券净融资边际改善-241021

- 2024年三季度房地产需求侧融资环比回升，居民新增贷款和存款均有所增加，按揭利率处于历史低位。

- 房企债券净融资有所改善，但整体融资环境依然严峻，房地产开发资金到位同比和环比均下降。

- 政策支持力度加大，地方政府将因城施策，四季度地产市场表现值得期待，建议关注具备综合开发能力的龙头房企及高能级城市的国有房企。

**房地产行业流动性跟踪报告（2024年三季度）核心要点总结：** 1. **需求侧融资回升**： - 2024年Q3，居民部门新增存款2.58万亿元，同比增长2.8%，环比大幅增加263.4%。

- 新增人民币贷款4800亿元，同比减少54.3%，但居民中长贷环比增加75.6%。

- 按揭利率处于历史低位，7-9月分别为3.40%、3.35%、3.32%。

2. **供给侧融资情况**： - 房企债券净融资有所改善，Q3房企境内外债券发行977亿元，净融资-493亿元。

- 房地产开发资金到位25360亿元，同比下降13.9%。

- 房地产信托融资规模大幅下降，信托违约金额同比增加75.5%。

3. **政策支持**： - 政府强调金融业支持房地产，提出多项政策措施，包括取消按揭贷款利率下限和调整首付比例。

- 地方政府被赋予调控自主权，鼓励因城施策，支持购房。

4. **投资建议**： - 关注具备综合开发能力的龙头房企，如招商蛇口、保利发展等。

- 看好消费类商业公募REIT，推荐华润置地、龙湖集团等。

- 关注地方国有房企在高能级城市的表现，如华发股份、城建发展等。

5. **风险分析**： - 行业政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工延迟及企业多元化经营不佳等风险需警惕。

整体来看，四季度房地产市场表现值得期待，政策组合有助于市场复苏。

在2024年三季度的房地产行业流动性跟踪报告中，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **招商蛇口** 2. **保利发展** 3. **中国金茂** 4. **中国海外发展** 5. **越秀地产** 6. **滨江集团** 7. **华润置地** 8. **龙湖集团** 9. **新城控股** 10. **华发股份** 11. **城建发展** 12. **中华企业** ### 推荐理由： 1. **具备片区综合开发能力的龙头房企**： - 这些企业在超特大城市更新中有机会参与，市占率持续提升，具备较强的市场竞争力。

2. **消费类商业公募REIT积极推进**： - 相关企业在商业运营方面具备核心竞争力，且存量商业资产资源丰富，能够有效应对市场变化。

3. **专项债支持商品房收储**： - 地方国有房企在相对高能级城市中，能够借助政策支持进行商品房的收储，增强市场稳定性。

### 风险分析： - 行业宽松政策推进不及预期的风险。

- 房地产市场需求低于预期的风险。

- 房地产企业项目竣工进度不及预期的风险。

- 房地产企业多元化业务经营不佳的风险。

这些投资标的和推荐理由反映了当前市场的动态和政策导向，适合关注和投资。