西南证券-债券市场跟踪周报：交易盘抢跑，如何看待后市险资行为？-241207

- 当前债券市场在快速下行的利率背景下，保险资金的新增投资和再投资需求将影响后市表现，特别是“开门红”阶段的保费收入和销售情况。

- 2024年保险行业的保费收入流入时点将集中在2025年1月，可能导致资金从理财产品流向保险，进一步推动债券市场的长期和超长期债券需求。

- 近期利率债和信用债收益率整体下行，机构对利率债和信用债的净买入力量较强，未来需关注政策动向及经济数据对市场的影响。

债券标的包括：国债、国开债、AAA级和AA+级中债中短期票据、城投债。

操作建议： 1. 关注长端国债和国开债的配置，尤其是10年期国债，因其收益率下行突破2%，表现优异。

2. 在信用债方面，建议继续关注各等级城投债，尤其是AAA级和AA+级债券，因信用利差有继续压缩的基础。

理由： 1. 当前债市呈现整体下行态势，利率快速下行为债券投资提供了良好的配置机会，特别是长端债券的收益率相对较高。

2. 保险资金的再投资需求增加，可能会推动对长期债券的配置需求，利好相关债券的价格表现。

3. 中央经济工作会议可能推出增量政策，进一步支持债市表现，尤其是在信用债方面，化债相关政策对市场基调的利好仍在持续。