上汽集团：东吴证券-上汽集团-600104-7月批发同比负37%，智己同比表现较佳-240815

投资标的：上汽集团（600104） 推荐理由：公司在新能源和出口方面表现突出，智己品牌同比增长显著，合资公司积极转型，技术合作增强竞争力。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 上汽集团7月批发销量同比下降37%，但智己品牌表现较佳，同比增长142.74%，终端交付量突破6000辆。

- 自主品牌新能源车和出口表现强劲，MG品牌在欧洲市场创下历史最高交付量。

- 维持2024-2026年净利润预期，给予“买入”评级，风险包括需求复苏和新能源渗透率低于预期。

作为专业投资者，以下是从上述公告中提取的重要信息： 1. **整体产销量数据**： - 2024年7月，上汽集团产量为237,524辆，同比下降42.57%，环比下降22.68%。

- 销量为251,484辆，同比下降37.16%，环比下降16.32%。

2. **品牌表现**： - **上汽乘用车**：7月产销量分别为50,164辆和50,279辆，同比下降33.09%和29.95%。

- **上汽大众**：7月产销量分别为77,741辆和81,003辆，同比下降27.63%和18.18%。

- **上汽通用**：7月产销量分别为13,661辆和15,000辆，同比下降84.51%和82.42%。

- **上汽通用五菱**：7月产销量分别为68,423辆和76,000辆，同比下降39.00%和31.72%。

- **智己**：批发同比增长142.74%，7月终端交付量突破6000辆。

3. **新能源车表现**： - 7月新能源车产量和批发量分别为6.92万辆和7.11万辆，同比下降21.1%和21.9%。

- 7月新能源批发渗透率为28.27%，环比下降2.81个百分点。

4. **出口情况**： - 7月出口8.18万辆，同比下降15.79%，环比增长0.67%。

- MG品牌在1-7月份在欧洲发达国家终端交付量超过15万辆，创下历史最高。

5. **库存情况**： - 6月上汽集团企业当月库存减少13,960辆。

- 各品牌库存变化：上汽大众-3,262辆，上汽通用-1,339辆，上汽乘用车-155辆，上汽通用五菱-7,577辆。

6. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024-2026年归母净利润预期为142.7亿、176.8亿和196.2亿元，对应PE为11/9/8倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 乘用车需求复苏低于预期。

- 新能源渗透率提升不及预期。

- 行业价格战超预期。

这些信息对于分析上汽集团的市场表现、未来成长潜力及投资价值具有重要意义。