国金证券-固定收益策略报告：短债与ETF催化策略的讨论-250907

- 中短债策略在当前市场环境中表现优异，适合降低久期并转向信用债以抵御不确定性。

- 第二批科创债ETF预计在9月下旬上市，可能带来行情催化，但需关注流动性和收益能力的挑战。

- 风险偏好和负债端稳定性仍存在不确定性，投资者应关注高流动性信用债，并适度配置中短债。

债券标的：1年AA城投债、3年AA+城投债、5年AA+城投债、3年内一般信用债、3年至5年银行次级债、超长信用债、科创债ETF。

操作建议： 1. 降久期并转移至估值相对稳健的信用债，以防止净值剧烈回撤。

2. 对于负债不稳的账户，建议关注2年至3年内高流动性信用债配置，并小仓位参与二级债左侧博弈。

3. 对于负债端稳定的账户，适当关注3年至5年隐含评级AA+以上等级城投债配置机会。

理由： 1. 中短债策略在当前市场环境下表现优异，能够有效抵御不确定性。

2. 年末考核时点临近，降低久期有助于规避潜在风险。

3. 超长信用债流动性压力较大，投资者需谨慎。

4. 科创债ETF的上市预期可能带来市场催化，但需关注其流动性和收益能力。

5. 当前市场环境下，信用债定价存在割裂，短期风险偏好和负债端稳定性不确定，建议控制久期。