熊猫乳品：财达证券-熊猫乳品-300898-国内炼乳领域领导者，不断深化炼乳领域发展-241129

投资标的：熊猫乳品（300898） 推荐理由：熊猫乳品在国内炼乳市场处于领先地位，品牌知名度高，业绩稳健增长。

公司积极扩展产品线和市场份额，具备良好的盈利能力和低估值，未来有望实现持续增长，投资价值突出。

熊猫乳品在国内炼乳市场占据领导地位，品牌知名度高，发展前景广阔。

公司持续扩展产品种类和市场份额，预计未来营业收入和净利将稳步上升。

相较于同行业公司，熊猫乳品在偿债能力、盈利增长和市场估值方面表现优异，具有较高的投资价值。

熊猫乳品（300898）是国内炼乳领域的领导者，专注于炼乳行业超过20年，拥有显著的品牌知名度。

公司的供应链涵盖奶粉、鲜奶和糖等原材料，产品主要供应餐饮、烘焙、食品工业和零售等领域，主要产品包括各类炼乳、稀奶油和奶酪棒等。

公司于2020年成功登陆创业板，并推出多款创新产品以拓展市场。

管理团队由经验丰富的专业人士组成，推动公司持续发展和创新，保持市场竞争力。

从2019年至2023年，公司营业收入从6.04亿元增至9.47亿元，2024年Q1-Q3为5.69亿元；归母净利润从2019年的0.61亿元增至2023年的0.92亿元。

尽管增长速度承压，熊猫乳品通过扩展产品种类和提升市场份额，结合在浓缩乳制品行业的经验，预计将实现稳定增长。

公司在消费升级的背景下面临前所未有的发展机遇，且上游原材料价格低位运行，有利于成本控制。

熊猫乳品启动了“定安年产5000吨食品原料项目”的并购计划，预计年产量5000吨，销售收入7500万元，净利润750万元。

公司的销售策略主要依赖于经销商体系，当前与372家经销商合作，整体营收中经销商占61%。

与同行业可比公司相比，熊猫乳品展现出较强的盈利能力和较低的估值，显示出较高的投资性价比。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入将分别达到9.09亿元、9.27亿元和9.55亿元，每股收益（EPS）将分别为0.86元、0.98元和1.02元。

考虑到公司的行业优势和同行业平均市盈率，首次覆盖给予2024年35倍市盈率，目标价定为30.1元，评级为“增持”。

风险因素包括宏观经济不达预期、市场竞争加剧、食品安全问题和原材料价格波动等。