东鹏饮料：海通国际-东鹏饮料-605499-2023年报点评：23年百亿营收收官，24年经营目标积极-240415

投资标的：东鹏饮料 推荐理由：公司营收稳步增长，新品放量助力业绩提升；渠道网络日益完善，全国化进程持续推进；成本管控有望减缓市场费用波动影响。

预计未来净利润增长稳健，具有投资潜力。

1. 东鹏饮料在2023年实现了百亿营收，净利润同比增长超过40%，并且拟每10股派息25元，展现了稳健增长和良好的现金分红能力。

2. 公司产品销量和价格均呈现增长，渠道网络不断完善，24年经营目标积极，预计营收和净利润均将保持20%以上增长。

3. 成本管控和规模效应有望减缓市场费用的波动影响，公司有望继续稳步增长，给予公司2024年32xPE目标价215元，维持“优于大市”评级。

1. 东鹏饮料2023年实现营收112.6亿元，同比增长32.4%，归母净利润20.4亿元，同比增长41.6%。

2. 东鹏饮料拟每10股派息25元，分红率约为49.0%。

3. 东鹏特饮在国内能量饮料市场销量同比提升6.3%至43.0%，销售额同比提升4.3%至30.9%，排名保持第一/二名。

4. 东鹏饮料23年毛利率同比+0.7%至43.1%，销售费用率同比+0.3%至17.4%，管理费用率同比+0.3%至3.3%。

5. 公司已建立九大生产基地，设计产能由280万吨提升至335万吨，产能供应具备保障。

6. 东鹏饮料预计24年目标营收/净利润均不低于20%。

7. 预计公司2024-2026年营收分别为143.2/174.0/205.6亿，归母净利润分别为26.5/32.7/39.9亿，对应EPS为6.63/8.18/9.97。

8. 给予公司2024年32xPE（不变），目标价由208元上调至215元，维持“优于大市”评级。