巴比食品：光大证券-巴比食品-605338-2024年一季报点评：团餐表现亮眼，期待单店收入改善-240424

投资标的：巴比食品 推荐理由：公司团餐表现亮眼，收入稳健增长，毛利率与费率进一步优化，预计未来净利润稳健增长，具有投资潜力。

1. 巴比食品2024年一季度收入稳健增长，团餐业务表现亮眼，但归母净利润有所下滑。

2. 公司将继续深耕便利连锁、餐饮连锁和新零售平台渠道，期待团餐业务可持续稳健增长。

3. 公司门店数同比增速高于特许加盟业务收入同比增速，单店收入有望改善，毛利率与费率进一步优化，主营业务净利率改善明显。

1. 2024年一季度巴比食品的收入为3.54亿元，同比增长10.7%，归母净利润为0.40亿元，同比下滑3.4%。

2. 团餐业务表现亮眼，特许加盟/直营/团餐实现收入2.6/0.1/0.8亿元，同比变动+8%/-8%/+21%。

3. 华南市场拓店较快，华东地区开店仍有压力，公司将聚焦提升外卖业务、中晚餐业务渗透率，改善单店收入水平是今年的一大工作重点。

4. 2024年一季度公司毛利率为25.92%，同比提升1.72pcts，销售费用率/管理费用率同比减少2.27/2.03pct至5.01%/7.62%，费率改善明显。

5. 2024-26年归母净利润预测为2.39/2.73/3.31亿元，当前股价对应PE为17/15/12倍，维持“买入”评级。