有色金属行业：华源证券-有色金属行业大宗金属周报：美联储年内或降息一次，大宗商品回调-240616

1. 美联储年内或降息一次，大宗商品普遍回调，但黄金价格中长期逻辑仍看涨。

2. 铜价受宏观压制，高铜价抑制下游需求，铜价短期具备回调压力，但中长期仍有上涨空间。

3. 电解铝需求转弱，铝价高位承压，淡旺季切换导致订单下滑，但矿端存复产预期限制了铝价下跌空间。

美联储可能在年内降息一次，导致大宗商品普遍回调。

建议关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块，以及钨、锰、锑和铟等小金属。

黄金价格短期震荡调整，但中长期逻辑仍看涨。

铜价受宏观数据压制，高铜价抑制了下游需求，但供给端缺矿问题仍未解决，后续仍有上涨空间。

电解铝需求转弱，铝价高位承压，建议关注中国铝业、索通发展、电投能源等相关企业。

小金属价格普跌，建议关注锑、钨、铟和锰等相关企业。

风险提示包括下游复产不及预期、国内房地产需求不振、美联储加息幅度超预期、新能源汽车增速不及预期和海外地缘政治风险。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属板块：推荐关注紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、株冶集团和湖南白银。

因为美联储议息会议符合预期，年内或降息一次，黄金震荡调整，而在美元信用收缩及地缘政治事件加剧的背景下，黄金价格上涨的中长期逻辑并未改变，黄金价格后续仍看涨。

2. 铜板块：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色以及低估值的河钢资源。

尽管铜价重心下移至8万元以下，但实际仍未达下游企业心理价位，下游提货节奏无明显提升。

在中长期看，铜供给端缺矿问题仍未缓解，资本开支到产量的实现仍需较长时间，供给刚性仍在，后续铜价仍有上涨空间。

3. 电解铝板块：建议关注中国铝业（氧化铝）、索通发展（阳极）、电投能源、天山铝业、云铝股份、神火股份、焦作万方。

因为淡旺季切换需求转弱，国内矿端存复产预期，铝价高位承压，但并未激发下游提货积极性，畏高情绪仍存，且步入淡季订单下滑，铝加工企业开工率继续走弱。

4. 小金属板块：建议关注锑-湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨-中钨高新、章源钨业、厦门钨业和翔鹭钨业；铟-锡业股份、株冶集团、锌业股份；锰-西部黄金。

因为本周小金属普跌，但有一定投资价值。