计算机行业：华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”-250203

- DeepSeek有望通过FP8混合精度训练和R1-Zero路线，改变AI产业格局，挑战传统的算力依赖模式。

- 开源与闭源的竞争将重塑AI生态，国产AI模型的崛起为相关企业提供了新的发展机遇。

- 预计2025年将成为端侧AI爆发元年，终端AI在成本和隐私方面具有明显优势，相关企业将受益。

投资报告的核心要点如下： 1. DeepSeek的成功有望改变AI产业格局，特别是在中国的全球竞争以及大模型的开源与闭源竞争中。

2. DeepSeek-V3是首个成功使用FP8混合精度训练的大型MoE模型，标志着技术进步。

3. DeepSeekR1采用R1-Zero路线，直接将强化学习应用于基础模型，减少了对监督微调和标注数据的依赖。

4. 低成本模型有潜力引领AI产业的新路径，结合开源与MoE技术。

5. 传统依赖算力的AI模式受到挑战，DeepSeek在低成本和较低算力条件下实现了突破。

6. 国内科技巨头提升资本支出指引，国产DeepSeek模型的崛起显示高端算力并非唯一解决方案。

7. 2025年预计将是端侧AI的爆发元年，终端AI在成本、能耗和隐私方面具优势。

8. 受益标的包括AI终端、AI应用、国产算力和算力云相关公司。

9. 风险提示包括市场竞争加剧和产品研发不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. AI终端： - 乐鑫科技 - 恒玄科技 - 润欣科技 - 中科蓝讯 - 翱捷科技 - 博士眼镜 - 亿道信息 - 云天励飞 - 天键股份 - 星宸科技 推荐理由：随着DeepSeek的崛起，终端AI在成本、能耗和隐私等方面具备优势，推动智能终端的快速发展。

2. AI应用： - 麦迪科技 - 能科科技 - 润达医疗 - 开普云 - 新致软件 - 微盟集团 - 彩讯股份 - 汉得信息 - 拓尔思 - 同花顺 - 财富趋势 - 创业黑马 - 万兴科技 推荐理由：随着AI智能体的加速发展，相关应用公司将受益于市场需求的增长。

3. 国产算力： - 中芯国际 - 海光信息 - 寒武纪 - 中科曙光 推荐理由：国产算力的崛起与DeepSeek模型的成功相辅相成，推动国内算力市场的发展。

4. 算力云： - 金山云 - 品高股份 - 优刻得 - 青云科技 推荐理由：算力云服务的需求增加，尤其是在国产AI模型的推动下，这些公司将受益于市场变化。

风险提示：市场竞争加剧，产品研发进展不及预期。