光大证券-信用债月度观察（2024.04）：发行量环比下降，信用利差整体收窄-240507

1、2024年4月我国信用债发行量环比下降15.5%，总偿还额净融资为2163.22亿元；城投债发行量减少22.21%，产业债发行量减少9.73%。

2、城投债和产业债成交量分别为10098.48亿元和16938.12亿元，信用利差整体收窄；城投债和产业债的信用利差较上月有所收窄。

3、存在债券违约风险可能超出预期的风险提示，需警惕再融资滚续压力和资质较差主体风险暴露速度加快的可能性。

债券标的：信用债、城投债、产业债 操作建议：需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快 理由：部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。