电子行业：光大证券-AI行业跟踪报告第39期：国产算力，自主可控，空间宏大-241025

- 在美对华制裁加速下，国产算力需求迅速增长，尤其在互联网和智算中心领域。

- 华为昇腾等国产AI芯片厂商崛起，推动自主可控的算力生态体系。

- 投资建议关注国产算力供应链及英伟达产业链相关企业，风险主要来自半导体需求和宏观经济波动。

### AI行业跟踪报告第39期核心要点总结 1. **国产算力与自主可控**： - 美对华制裁加速了中国AI产业的国产化进程，推动了自主可控的算力发展。

- 习近平总书记强调科技创新的重要性，助力产业升级。

2. **英伟达业绩增长**： - 英伟达FY2024营收609.22亿美元，同比增长125.85%；净利润323.12亿美元，同比增长286.23%。

- 未来几年的营收和净利润预期持续增长。

3. **国产算力需求**： - 互联网企业资本开支显著增长，BAT上半年资本开支达499.46亿元。

- 运营商大规模采购AI服务器，中国移动和中国电信分别采购7994台和156000台服务器。

4. **国产AI芯片厂商**： - 华为昇腾是国产AI芯片的领军企业，提供全场景AI基础设施。

- 寒武纪-U、海光信息等公司在AI算力芯片领域崭露头角。

5. **投资建议**： - 关注国产算力供应链的成长，推荐华为昇腾、寒武纪-U、海光信息等。

- 英伟达产业链的高景气度，重点关注光模块、铜连接和PCB领域的相关公司。

6. **风险分析**： - 半导体需求和宏观经济表现可能低于预期，行业竞争加剧。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **AI芯片领域** - **寒武纪-U** - 推荐理由：提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

- **海光信息** - 推荐理由：作为CPU和DCU领军企业，引领AI芯片国产浪潮。

2. **服务器领域** - **浪潮信息** - 推荐理由：在服务器领域具备竞争优势。

- **神州数码** - 推荐理由：参与国产算力供应链，具备成长潜力。

- **烽火通信** - 推荐理由：在相关技术领域有较强实力。

- **高新发展** - 推荐理由：具有一定市场份额和成长性。

- **拓维信息** - 推荐理由：参与国产算力市场。

- **紫光股份** - 推荐理由：在半导体和服务器领域有较强实力。

3. **铜连接领域** - **华丰科技** - 推荐理由：在铜连接市场具备竞争力。

- **意华股份** - 推荐理由：参与相关领域，有一定市场份额。

4. **光模块领域** - **中际旭创** - 推荐理由：在光模块市场有较强的技术和市场优势。

- **新易盛** - 推荐理由：参与光模块市场，具备成长潜力。

- **天孚通信** - 推荐理由：在光模块领域有一定竞争力。

5. **PCB领域** - **胜宏科技** - 推荐理由：在PCB市场有较强的技术和市场地位。

- **沪电股份** - 推荐理由：具备较强的PCB生产能力。

- **景旺电子** - 推荐理由：在PCB领域有良好的市场表现。

- **方正科技** - 推荐理由：参与PCB市场，具备一定优势。

- **生益科技** - 推荐理由：在PCB领域有较强的技术实力。

- **世运电路** - 推荐理由：参与PCB市场，具备成长潜力。

6. **服务器领域（其他）** - **工业富联** - 推荐理由：在服务器领域具备竞争优势。

### 推荐理由总结 - **国产算力供应链**：受益于国内对算力需求的快速增长和美对华制裁加速国产化进程。

- **科技创新**：科技兴则民族兴，科技强则国家强，国家政策支持科技和AI领域的发展。

- **行业成长潜力**：全球AI市场快速发展，特别是国产AI芯片和算力供应链有望持续高速成长。

### 风险分析 - 半导体需求不及预期 - 宏观经济表现不如预期 - 行业竞争加剧 以上是根据报告提取的投资标的及推荐理由。