伊利股份：交银国际-伊利股份-600887-原奶价格下跌引领利润率提升；供给端优化有利于龙头长期竞争优势-241106

投资标的：伊利股份（600887） 推荐理由：原奶价格下跌提升毛利率，费用管控有效，3季度净利润同比增8.5%。

低温奶和婴儿配方奶粉业务增长显著，市场份额提升。

供给端优化有利于龙头企业长期竞争优势，预计整体情况改善，维持买入。

- 伊利股份在2024年第三季度实现净利润同比增长8.5%，主要受益于原奶价格下跌和产品结构优化，毛利率提升至35.0%。

- 公司的液体乳业务面临挑战，但低温奶和婴儿配方奶粉业务表现良好，市场份额有所提升。

- 预计未来原奶供需改善将推动龙头企业的长期竞争优势，维持买入评级，目标价33.3元。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **利润率提升**： - 2024年3季度伊利收入为291亿元，同比下降6.7%，但毛利率同比提升2.5个百分点至35.0%，净利润同比增8.5%至33.4亿元，净利润率提升至11.5%。

2. **业务表现**： - 液体乳业务出现双位数下滑，但常温奶的降幅环比改善，金典有机系列增长趋势良好。

- 低温奶业务保持增长，低温牛奶实现双位数增长。

- 奶粉和奶制品业务呈中个位数增长，婴儿配方奶粉业务份额提升，逆势增长。

3. **原奶供需情况**： - 原奶供给放缓，供需差距有所缩窄，消费需求预计小幅回暖。

- 政策激励和消费情绪回升可能推动奶制品消费。

4. **市场前景**： - 原材料价格优势减弱可能导致中小企业出清，市场价格竞争趋于理性，有利于龙头企业份额提升。

5. **投资建议**： - 维持“买入”评级，目标价定为33.3元，基于2025年18倍市盈率。

6. **收入预测调整**： - 由于消费力温和复苏，收入预测有所下调，但下半年及2025年整体情况预计改善。

以上信息为投资者提供了对伊利股份当前业绩、市场前景及投资建议的全面了解。