国金证券-地方政府债供给及交易跟踪：地方债享受久期行情-250529

- 截至2025年5月23日，地方政府债存量规模达51.05万亿元，其中新增专项债占比超过43%，主要投向棚户区改造和乡村振兴等领域。

- 上周地方政府债发行2485.21亿元，7-10年期债券发行占比较高，发行利率基本持平。

- 地方债收益率持续下行，10年期收益率为1.87%，投资者主要为商业银行和保险机构，后者净买入规模达490.95亿元。

债券标的：地方政府债 操作建议：建议关注地方政府债的投资机会，尤其是中长期债券。

理由： 1. 地方债市场持续扩容，截至2025年5月23日，地方债存量规模已达到51.05万亿元，显示出市场的活跃性和增长潜力。

2. 新增专项债规模占比超过43%，再融资专项债占比21%，表明地方政府在基础设施建设和经济发展方面的持续投入。

3. 投资方向集中在棚户区改造、园区新区建设和乡村振兴等领域，这些领域的投资需求强劲，可能带动地方债的收益增长。

4. 近期地方债收益率持续震荡下行，10年期地方债收益率为1.87%，且与同期限国债的价差相对稳定，显示出地方债的相对吸引力。

5. 保险资金是地方债的主要承接力量，净买入规模达490.95亿元，表明机构对地方债的信心和需求。

综上所述，地方政府债在当前市场环境中具备良好的投资价值，尤其是中长期品种值得重点关注。