有色、钢铁行业：东方证券-有色、钢铁行业“中国定价”系列报告之一：铁矿石，供给格局或迎巨变，钢铁盈利有望回流-250312

- 全球铁矿石供给将在2024-2027年显著增加，预计将出现供给过剩，铁矿石价格下行趋势明显。

- 国内钢铁行业在政策调控下，需求增速有限，钢企利润有望修复。

- 建议关注中游钢铁企业，尤其是盈利稳健且受益于制造业复苏的公司。

这份报告分析了铁矿石供给格局的变化及其对钢铁行业的影响。

铁矿石是钢铁生产的主要原料，中国拥有丰富的铁矿石储量，但品位较低，主要采用长流程冶炼方式。

预计2024-2027年全球铁矿石供给将显著增加，主要由于新扩产项目的投产，包括中方企业参与的几内亚西芒杜项目和澳大利亚西坡项目等。

然而，全球铁矿石需求仅小幅增长，导致供给过剩的局面将形成，铁矿石价格下行趋势明显，有利于钢铁企业的利润恢复。

投资建议方面，建议关注中游钢铁企业，特别是生产普钢的公司，如三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、山东钢铁等。

同时，建议关注盈利稳健且分红水平高的企业，如南钢股份和中信特钢等。

风险提示包括项目投产进度不达预期、宏观经济波动、下游需求不达预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 三钢闽光（002110，未评级） 推荐理由：作为中游钢铁生产企业，受益于铁矿石价格下行带来的成本降低。

2. 新钢股份（600782，未评级） 推荐理由：同样作为钢材生产企业，预计将在供给过剩的环境中获得利润修复。

3. 宝钢股份（600019，未评级） 推荐理由：作为行业龙头，能够较好地把握市场变化，受益于钢铁行业复苏。

4. 山东钢铁（600022，买入） 推荐理由：公司在钢铁生产中占据重要地位，预计将受益于铁矿石价格的下行趋势。

5. 南钢股份（600282，买入） 推荐理由：盈利稳健、分红水平较高，且受益于制造业复苏。

6. 中信特钢（000708，买入） 推荐理由：公司盈利能力较强，能够在市场变化中保持稳定发展。

以上标的均为中游钢铁行业企业，预计在未来的供给过剩格局中将获得较好的投资机会。