中国国贸：民生证券-中国国贸-600007-2025年半年报点评：受市场影响上半年整体承压，公司克难维持业绩稳定-250831

投资标的：中国国贸（600007） 推荐理由：公司持有北京核心板块优质资产，尽管面临市场压力，但上半年业绩稳定。

预计未来三年营收和净利润将小幅增长，PE倍数保持合理，具备一定的投资价值。

维持“推荐”评级。

- 中国国贸在2025年上半年受市场压力影响，营收和归母净利润小幅下滑，分别为18.90亿元和6.32亿元。

- 投资性物业的租金和出租率整体承压，写字楼市场竞争加剧，高端酒店行业面临更大经营压力。

- 公司持有优质资产，预计未来三年营收和净利润将稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注消费需求不足和分红风险。

中国国贸（600007）2025年半年报显示，公司在上半年面临市场压力，但依然努力维持业绩稳定。

具体财务数据如下：截至2025年上半年，公司实现营收18.90亿元，同比下降3.85%；归母净利润为6.32亿元，同比下降8.02%。

营收下降主要是由于北京商业物业和酒店行业的整体压力，而净利润下降则受到营业收入减少及销售费用和管理费用上升的影响。

销售费用同比上升9.80%，管理费用同比上升2.72%。

财务费用方面，截至2025年上半年为246.10万元，同比下降67.83%，主要由于偿还公司债券和部分长期借款，导致利息费用降低。

投资性物业方面，写字楼、商城和公寓的平均租金分别为621元、1315元和364元/平方米/月，同比分别下降4.17%、1.94%和1.09%；出租率分别为92.4%、95.3%和88.7%，较2024年上半年有所下降。

市场分化明显，通信和互联网行业的新租需求回暖，但整体需求依旧疲弱。

零售商业物业市场租金和出租率保持平稳，高端服务式公寓市场竞争加剧，租金和出租率面临下行压力。

高端酒店行业面临较大经营压力，竞争将进一步加剧。

公司对市场形势进行了准确研判，顺利完成了上半年的经营计划。

未来预测显示，2025-2027年营收将分别为39.36亿元、40.07亿元和40.90亿元，归母净利润将分别为12.89亿元、13.44亿元和14.02亿元，PE倍数为16、15和15倍。

维持“推荐”评级，但也提示了持有类资产消费需求不足和公司分红不及预期的风险。