苹果：国金证券-苹果-AAPL.NASDAQ-iPhone营收重回增长，关注AI进展-250801

投资标的：苹果公司（AAPL.NASDAQ） 推荐理由：公司FY25Q3营收和净利润均实现同比增长，iPhone销售增长主要受益于新机型和中国市场刺激。

服务业务持续增长，保障自由现金流。

AI领域投资加大，未来有望带来创新和增长，维持“买入”评级。

苹果公司FY25Q3营收达到940.36亿美元，同比增长9.63%，iPhone销售增长主要受益于新型号和中国市场刺激。

服务业务持续增长，预计将为公司提供稳定的现金流，支持回购和分红。

公司将加大AI投资，未来有望通过并购和产品创新推动业务发展，维持“买入”评级。

苹果公司（AAPL.NASDAQ）在2025年8月1日公布的FY25Q3业绩显示，营收为940.36亿美元，同比增加9.63%。

毛利率为46.49%，同比增长0.23个百分点，但环比下降0.56个百分点。

净利润为234.34亿美元，同比增加9.26%。

公司预计FY25Q4总收入增速将达到同比高个位数，服务业务收入增速与FY25Q3相似，毛利率预计在46%至47%之间，包括11亿美元的关税相关费用。

在产品销售方面，FY25Q3的产品销售收入为666.13亿美元，同比增加8.2%。

其中，iPhone销售收入为445.82亿美元，同比增长13.4%，主要受益于iPhone 16e的出货和中国区的国补刺激。

Mac销售额为80.5亿美元，同比增加15%；iPad销售额为65.8亿美元，同比下降8%；可穿戴设备销售额为74亿美元，同比下降8.6%。

服务业务收入达到274.2亿美元，同比增加13%，主要得益于iCloud订阅的增长和App Store收入的双位数增长。

公司在FY25Q3投入39亿美元进行分红，并回购210亿美元的股票，共计回购1.04亿股。

苹果公司计划加大在AI领域的投资，预计明年发布更个性化的Siri，并对加速AI路线图的并购方案持开放态度。

对于未来盈利预测，预计FY25至FY27的净利润分别为1034.09亿美元、1191.02亿美元和1279.07亿美元，维持“买入”评级。

风险提示包括AI发展不及预期、换机需求不及预期、消费电子需求不及预期、反垄断风险、AI订阅费不及预期以及美国关税风险。