农林牧渔行业：华鑫证券-农林牧渔行业周报：盈利好，补栏弱，养殖盈利周期拉长-240804

- 生猪养殖行业盈利周期拉长，预计2024年Q3猪价将因供给减少而上涨，整体市场竞争将集中在存量充足的企业上。

- 2024年部分企业开始补栏，但整体补栏积极性较弱，生猪需求依然疲软，预计猪肉消费量将波动。

- 推荐关注牧原股份和温氏股份，预计其盈利能力将进一步提升，同时需警惕疫病、自然灾害及宏观经济波动等风险。

### 农林牧渔行业周报核心要点： 1. **盈利周期延长**：生猪养殖行业的盈利周期拉长，存量充足的企业竞争力增强。

2. **生猪供给预测**：预计2024年Q3生猪供给量因能繁母猪存栏减少而缩量，猪价有望上涨。

3. **市场需求状况**：猪肉消费需求仍然较弱，预计2024年Q4消费情况将受宏观经济影响，存在波动。

4. **补栏情况**：尽管部分企业开始回补能繁母猪，但整体补栏积极性较低，行业仍面临业绩亏损压力。

5. **重点推荐个股**： - **牧原股份（002714.SZ）**：预计2024年全年出栏7000万头，盈利能力有望提升。

- **温氏股份（300498.SZ）**：预计2024年全年出栏3200万头。

- **正邦科技（002157.SZ）**：建议关注。

6. **风险提示**：包括疫病、自然灾害、政策变化、猪价波动、饲料市场行情及宏观经济波动等风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **牧原股份（002714.SZ）** - **推荐理由**： - 2024年上半年生猪出栏预计为3,238.8万头，全年出栏预计6600-7200万头。

- 公司能繁母猪数量充足，截至2024年6月末存栏数为330.9万头。

- 预计全年出栏数为7000万头，2024年下半年生猪出栏数为3761万头。

- 生猪养殖完全成本预计继续下降，盈利能力进一步提升。

2. **温氏股份（300498.SZ）** - **推荐理由**： - 2024年上半年生猪出栏预计为1,437.4万头，全年出栏预计3000-3300万头。

- 预计全年出栏数为3200万头，2024年下半年生猪出栏数为1763万头。

3. **正邦科技（002157.SZ）** - **推荐理由**： - 作为生猪养殖行业的重要企业，值得关注。

### 风险提示 - 疫病风险 - 自然灾害和极端天气风险 - 产业政策变化风险 - 猪价上涨不及预期 - 饲料及原料市场行情波动风险 - 宏观经济波动风险