建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：2025年有望实施更给力的财政政策-241110

1. 建筑材料行业在政策刺激下有望迎来业绩和估值修复，特别是水泥和玻璃板块，预计需求将逐步回暖。

2. 投资者应关注财政加杠杆和地产政策放松带来的机会，推荐相关龙头企业如海螺水泥、伟星新材等。

3. 风险提示包括地产信用风险失控和政策定力超预期，需谨慎应对市场波动。

### 建筑材料行业跟踪周报核心要点总结 **市场表现** - 本周建筑材料板块上涨3.68%，但相较于沪深300（5.50%）和万得全A（7.11%）表现逊色，超额收益分别为-1.82%和-3.42%。

**水泥市场** - 全国高标水泥价格为425.5元/吨，较上周上涨8.7元，同比上涨51.5元。

出货率为53.8%，环比增加3.1个百分点。

- 行业仍面临亏损，预计供给侧控制将强化，水泥价格反弹的持续性较前三季度更强。

**玻璃市场** - 浮法白玻原片价格为1389.3元/吨，较上周上涨60.7元，但同比下降681.9元。

库存有所下降。

- 中期粗纱盈利有望恢复，行业需求改善，龙头企业估值处于历史低位。

**装修建材** - 地产政策不断加码，市场预期改善，估值修复趋势显现。

- 尽管市场需求仍弱，部分公司可能借助渠道和融资优势进入扩张周期。

**投资建议** 1. **关注方向**： - 财政加杠杆的水利建设相关产业链及西部建筑建材公司。

- 地产放松政策下的工程建材和消费建材龙头企业。

2. **推荐标的**： - 水泥：海螺水泥、华新水泥等。

- 玻纤：推荐中国巨石，关注中材科技等。

- 装修建材：伟星新材、兔宝宝、北新建材等。

**风险提示** - 地产信用风险失控及政策定力超预期。

以下是投资报告中的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的： 1. **水泥** - **推荐企业**：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥、塔牌集团等。

- **推荐理由**： - 水泥行业亏损状态有望强化供给侧控制，价格反弹的持续性将好于前三季度。

- 龙头企业综合竞争优势凸显，受益于行业格局优化，估值有望修复。

- 市净率估值处于历史底部，财政政策发力将支撑实物需求止跌企稳。

2. **玻纤** - **推荐企业**：中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。

- **推荐理由**： - 中期粗纱盈利底部向上，供需平衡修复，行业盈利有望逐级恢复。

- 细纱/电子布价格有进一步上涨的空间，若下游需求改善。

- 龙头估值处于历史低位，需求回暖预期有望推动估值修复。

3. **玻璃** - **推荐企业**：旗滨集团、南玻A等。

- **推荐理由**： - 近期产线冷修加快，供给收缩推动价格反弹。

- 龙头企业享有资源成本优势，受益于行业产能出清。

4. **装修建材** - **推荐企业**：伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎等。

- **推荐理由**： - 地产政策加码增强市场企稳预期，板块估值迎来修复。

- 部分公司借助渠道领先、经营效率优势或融资加杠杆，进入新扩张周期。

### 风险提示： - 地产信用风险失控、政策定力超预期。

以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。