电动车行业：东吴证券-电动车行业2025年5月策略：关税缓和需求小幅向上，固态新技术如火如荼-250601

- 预计2025年电动车销量将增长30%，达到1670万辆，受益于“以旧换新”政策和电动化加速。

- 固态电池技术快速发展，预计在2025年下半年进入中试阶段，推动行业技术进步。

- 投资建议聚焦于盈利稳定的电池龙头企业及具备盈利弹性的材料公司，同时关注固态电池相关企业的投资机会。

电动车行业在2025年面临多重机遇与挑战。

首先，关税的缓和和“以旧换新”政策的实施将推动需求小幅上升，预计销量增长30%，达到1670万辆。

4月新能源车销量表现亮眼，同比增长44%，渗透率上升至47.3%。

欧美市场方面，尽管美国政策存在不确定性，欧洲销量略超预期，整体全球销量预计增长22%。

其次，固态电池技术发展迅速，预计在2025年下半年进入中试阶段，相关企业如比亚迪和国轩高科已开始量产车规级电芯，能量密度显著提升。

投资建议方面，推荐关注行业龙头企业，如宁德时代、比亚迪等电池制造商，以及具备盈利弹性的材料企业。

同时，固态电池产业链也被看好。

风险方面需注意价格竞争、原材料价格波动以及投资增速下滑等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 龙头电池企业： - 宁德时代 - 比亚迪 - 亿纬锂能 推荐理由：这些企业在行业稳健增长中具备盈利稳定性，估值处于底部，并有业绩支撑。

2. 结构件企业： - 科达利 推荐理由：作为结构件龙头，具备稳定的盈利能力。

3. 材料龙头企业： - 湖南裕能 - 尚太科技 - 富临精工 - 天赐材料 - 天奈科技 推荐理由：这些企业具备盈利弹性，能够在市场中保持竞争力。

4. 其他关注企业： - 璞泰来 - 新宙邦 - 容百科技 - 华友钴业 - 中伟股份 - 恩捷股份 - 星源材质 推荐理由：这些企业在各自领域中表现良好，值得关注。

5. 固态电池产业相关企业： - 厦钨新能 - 有研新材 - 纳科诺尔 - 宏工科技 - 英联股份 推荐理由：固态电池产业链持续突破，进入中试线建设前期，相关企业有望受益于技术进步和市场需求增长。

风险提示包括价格竞争超出市场预期、原材料价格波动以及投资增速下滑。