华宝证券-中央经济工作会议解读：打破常规、对症下药-241213

- 中央经济工作会议强调对症下药，预计明年财政赤字率将达到4%左右，货币政策将保持宽松，流动性充裕。

- 政策将重点转向民生和消费领域，同时加强预期管理，提高政策效果。

- A股市场短期可能调整，但可视为布局跨年行情的机会；债市在宽松环境下有望延续牛市格局。

中央经济工作会议强调应对“低通胀压力”，提出针对性政策以平衡经济工作重心。

会议总结了当前经济形势，包括国内需求不足、部分企业经营困难以及就业增收压力，显示出当局对经济问题的重视。

政策调整体现在“五个统筹”，强调财政政策扩张和货币政策宽松，预计明年财政赤字率将达到4%，特别国债和地方政府专项债发行规模将增加。

政策的“超常规”特点包括：1）赤字率的提升；2）货币政策的稳定性增强，汇率弹性加大；3）整治内卷竞争、提高投资效益；4）政策重心向民生和消费倾斜；5）积极的预期管理以增强政策效果。

尽管政策力度较大，但由于经验有限，实施效果需要时间。

在股市方面，会议传递了“稳住股市”的信号，短期内市场可能出现调整，但可视为布局跨年和春季行情的机会。

债市预计将维持牛市格局，利率仍有下行空间，但短期内需谨慎追涨，待调整后再行布局。

风险提示包括政策效果不及预期、经济复苏缓慢、美国经济衰退及地缘风险等。