有色金属行业：华安证券-有色金属行业贵金属系列专题：供给收缩及情绪轮动下铂的配置价值凸显-250718

- 全球铂市场面临结构性短缺，主要受南非供给收缩和汽车需求支撑影响。

- 供给端因资本开支缩减和回收低迷，预计将持续收缩，而需求端则因插电混动车和氢能产业增长提供弹性支持。

- 近期铂价上涨受到避险资金流入和供应扰动的推动，市场情绪对铂金价值的影响显著，建议关注相关公司。

该投资报告指出铂市场正面临结构性短缺，主要原因是南非的供给收缩和汽车需求的支撑。

南非在全球铂供应中占比超过70%，但由于资本开支减少和回收率低，铂的供应持续下降。

需求方面，汽车尾气催化剂仍是主要需求来源，插电混动车的快速增长和氢能产业的发展也提供了增量需求。

此外，地缘政治冲突和供应扰动使得避险资金流入铂市场，推动铂价上涨。

报告强调，金铂比的历史高位反映出市场对铂金价值的低估，可能吸引价值投资，但铂金价格已连续上涨，未来价格走势将依赖市场情绪。

投资建议方面，短期内南非减产将引起供应波动，而中长期看资本开支低迷将继续导致供应收缩。

建议投资者关注“资源+技术”主线，特别是与铂相关的公司。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期以及全球贸易环境的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：铂金相关公司 推荐理由：全球铂市场面临结构性短缺，南非供给收缩，汽车需求稳定，氢能及首饰消费增加，推动铂金价值上升。

2. 投资标的：插电混动车相关企业 推荐理由：插电混动车（PHEV）快速增长，仍需使用铂族金属（PGM）催化剂，支撑铂金需求。

3. 投资标的：珠宝行业相关公司 推荐理由：金价高企推动铂金在珠宝领域的替代需求，可能带来增量消费。

建议关注“资源+技术”主线，挖掘相关公司的投资机会。