国瓷材料：华安证券-国瓷材料-300285-Q3业绩受季节影响环比下降，多板块业务持续增长-241030

投资标的：国瓷材料（300285） 推荐理由：公司多板块业务持续增长，特别是在电子材料和生物医疗领域。

尽管Q3业绩受季节影响环比下降，但长期看乘用车市场需求广阔，且原材料成本下降有助于盈利能力维持。

预计2024-2026年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 国瓷材料2024年Q3营业收入同比增长8.11%，但环比下降10.11%，主要受季节性和房地产市场影响。

- 多板块业务持续增长，尤其是电子材料和生物医疗领域，预计未来将实现更大市场需求和业绩提升。

- 公司子公司国瓷康立泰新项目投产，增强陶瓷墨水和色料竞争优势，未来将为公司营收贡献增量，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q3营业收入：10.13亿元，同比+8.11%，环比-10.11%。

- 归母净利润：1.52亿元，同比+24.51%，环比-22.97%。

- 扣非归母净利润：1.46亿元，同比+21.1%，环比-22.27%。

2. **业务板块表现**： - **电子材料**：MLCC粉体进入恢复性增长期，新研辊印浆料实现放量，浆料业务成为重要增量。

- **催化材料**：受车企高温假影响环比略有下降，但蜂窝陶瓷和铈锆固溶体保持快速发展。

- **生物医疗**：牙科用纳米级复合氧化锆粉体业务进行专线升级，推进海外高端品牌建设。

- **新能源**：隔膜涂覆材料价格趋稳，销量增长带动板块营收提升。

- **精密陶瓷**：陶瓷球、陶瓷基板、陶瓷管壳等产品在新兴领域渗透加速。

- **陶瓷墨水和建筑陶瓷**：受季节性因素及房地产竣工面积下滑影响营收增速。

3. **原材料价格**： - 氧化镨平均价格：39.72万元/吨，同比+19.75%，环比+1.94%。

- 氧化钴平均价格：12.37万元/吨，同比+22.34%，环比-6.14%。

4. **子公司发展**： - 国瓷康立泰在江西成立分公司，建设釉料新产线，佛山釉料新基地投产，东营色料项目完成点火仪式，增强陶瓷墨水领域竞争优势。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.78、9.43、11.29亿元，同比增速为36.7%、21.3%、19.6%。

- 对应PE分别为25、20、17倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 技术开发风险 - 原材料价格波动风险 - 兼并重组和商誉风险 - 汇率波动风险 这些信息可以帮助投资者评估国瓷材料的财务状况、业务发展潜力以及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。