华电新能：华金证券-华电新能-600930-新股覆盖研究-250629

投资标的：华电新能（600930） 推荐理由：华电新能是中国华电的唯一风光电整合平台，拥有丰富的在建项目和优质资源，装机容量稳步提升，市场份额领先。

公司业务覆盖风力和太阳能发电，未来发展潜力大，具备较强的行业影响力和竞争优势。

- 华电新能（600930）是中国华电旗下的新能源发电整合平台，专注于风力和太阳能发电，具备行业领先的装机规模和市场份额。

- 公司预计2022-2024年营业收入和净利润持续增长，尽管2024年净利润有所下降，但在建项目丰富，将进一步提升装机规模。

- 相较于同行业可比公司，华电新能的营收规模和毛利率处于中高位，但仍存在上市风险和市场竞争的不确定性。

华电新能（600930）是一家专注于风力发电和太阳能发电的新能源项目开发、投资和运营的公司。

公司预计在2022-2024年实现营业收入分别为246.73亿元、295.80亿元和339.68亿元，年增长率为13.49%、19.89%和14.83%；归母净利润分别为85.22亿元、96.20亿元和88.31亿元，年增长率为17.49%、12.88%和-8.20%。

管理层预测2025年上半年营业收入将同比增长9.84%，归母净利润将同比下降7.19%至7.79%。

投资亮点包括： 1. 华电新能是中国华电的唯一风光电整合平台，拥有较高的行业影响力和代表性，管理团队经验丰富。

2. 公司业务覆盖几乎所有类型的新能源项目，项目资源遍布全国31个省，装机容量稳步提升，2024年末风电和太阳能发电装机容量分别占市场份额的6.15%和4.13%。

3. 在建项目丰富，预计未来装机规模将进一步增加，尤其是在四川、甘肃、青海、内蒙古和新疆等省份的重点布局。

同行业可比公司包括节能风电、太阳能、三峡能源和龙源电力，2024年度可比公司的平均收入规模为194.63亿元，平均PE-TTM为17.98倍，销售毛利率为46.35%。

华电新能的营收规模处于中高位区间，销售毛利率与行业平均相当。

风险提示方面，已开启询价流程的公司仍可能因特殊原因无法上市，内容主要基于招股书和公开资料，同行业上市公司选择可能存在不准确的风险，数据解读可能存在偏差。

具体风险将在正文中展示。