锂行业：世纪证券-锂行业研究报告之碳酸锂篇：需求取决于新能源汽车何时放量-240819

- 碳酸锂的需求主要取决于新能源汽车的放量，预计未来两三年内需求增长有限，价格难以大幅上涨。

- 目前国内碳酸锂供应主要来自矿石提锂，盐湖提锂短期内难以扩大产能，矿山提锂企业投资价值突出。

- 长期来看，盐湖提锂企业具备成本优势，未来可能成为市场主流，投资者需关注技术突破带来的风险与机会。

### 碳酸锂投资报告核心要点总结 1. **资源供给**： - 全球锂资源约90%储存于盐湖卤水，主要集中在智利、阿根廷等国。

- 中国锂资源80%为盐湖卤水，但因技术和资源限制，产量较小，主要依赖矿石提锂。

- 未来碳酸锂供给增量主要来自中国矿石提锂，盐湖提锂短期内难以扩大产能。

2. **需求因素**： - 新能源汽车的放量是碳酸锂需求的主要驱动力。

- 预计未来两三年，新能源汽车仍以镍氢电池为主，碳酸锂需求有限。

- 随着电池技术进步，锂电汽车一旦放量，将推动碳酸锂需求激增。

3. **价格走势**： - 基于新能源汽车放量的假设，未来两三年碳酸锂价格难以大幅上涨。

- 价格上涨的关键在于盐湖技术供给和新能源汽车需求的增长速度。

4. **投资价值**： - 短期内，矿山提锂企业（如路翔股份、天齐锂业、赣峰锂业）将受市场青睐。

- 长期看，盐湖提锂企业（如西藏矿业、中信国安）具备更低的提锂成本，具有潜在优势。

- 风险在于短期业绩释放困难和产能利用率低。

5. **风险因素**： - 盐湖提锂技术的突破将对供需格局产生重大影响。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **矿山提锂企业** - **推荐企业**： - 路翔股份 - 天齐锂业 - 赣峰锂业（可能会涉足江西宜春矿区） - **推荐理由**： - 短期内矿山提锂企业的产量不断扩张，能够满足当前市场对碳酸锂的需求。

- 由于电池技术的进步和市场对锂电池的预期，矿山提锂企业将受到市场广泛追捧。

- 碳酸锂价格预计将在高位运行，市场将给予矿山提锂企业较高的估值。

#### 2. **盐湖提锂企业** - **推荐企业**： - 西藏矿业 - 中信国安 - **推荐理由**： - 长期来看，盐湖提锂拥有更低的提锂成本，且随着提锂技术的突破和运输条件的改善，将显现出竞争优势。

- 尽管短期内盐湖提锂技术尚未突破，但其潜在的长远价值值得关注。

### 风险因素 - 短期业绩难以释放，产能利用率低。

- 盐湖提锂技术突破对供需格局可能产生重大影响。