中国银河：华西证券-中国银河-601881-2024年报及2025年一季报点评：财富管理优势突出，聚力打造现代一流投行-250509

投资标的：中国银河（601881） 推荐理由：公司财富管理优势突出，投资交易稳健，积极推进“五位一体”业务模式，致力于打造现代一流投行。

预计未来营收和净利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好的投资价值。

- 中国银河2024年实现营业收入354.71亿元，净利润100.31亿元，持续增长，显示出强劲的财富管理和投行业务优势。

- 公司在财富管理领域稳固地位，致力于成为“老百姓身边的理财顾问”，客户总数超过1730万户，金融产品保有规模达到2111.17亿元。

- 投行专业化改革成效显著，2024年债券承销规模排名第七，股东背景强大，具备资源协同和风险管控能力。

- 预计2025年和2026年公司归母净利润将分别达到95.4亿元和98.7亿元，维持“增持”评级，风险包括市场波动和交易萎缩。

中国银河在2024年实现营业总收入354.71亿元，同比增长5.43%；归母净利润为100.31亿元，同比增长27.31%。

截至2024年末，公司总资产7374.71亿元，净资产1404.81亿元，每股净资产10.12元。

2024年度利润分配方案为每10股派发现金股利1.96元（含税），股息率为1.73%。

2025年第一季度，公司营业总收入为75.58亿元，同比增长4.77%；归母净利润30.16亿元，同比增长84.86%。

截至2025年一季度末，总资产7499.8亿元，净资产1422.16亿元，每股净资产10.28元。

中国银河在财富管理方面优势突出，拥有37家分公司和461家证券营业部，客户总数超过1730万户，托管证券总市值5.09万亿元。

2024年经纪业务净收入为61.89亿元，占全行业经纪净收入的5.37%。

公司在东南亚的经纪业务市场排名表现良好。

自营业务稳健，2024年自营业务贡献了约50%的调整后营收。

投行专业化改革成效显现，2024年债券承销规模为4833.43亿元，行业排名第7。

中国银河的第一大股东为中国银河金融控股有限责任公司，中央汇金持有其69.07%的股份，具备强大的股东实力和资源协同能力。

公司明确“金融报国、客户至上”的战略使命，致力于打造现代一流投行。

预计2025/2026年营收分别为381.4/406.2亿元，归母净利润为95.4/98.7亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括市场波动风险和交易萎缩风险。