卫星化学：华鑫证券-卫星化学-002648-公司事件点评报告：主要产品产销量实现增长，轻烃项目投产助力公司2024年业绩增长-250327

投资标的：卫星化学（002648） 推荐理由：公司2024年业绩增长显著，轻烃项目投产助力业绩提升，化学品及新材料产销量增长，持续加大研发投入，突破关键材料技术，未来有望快速释放新产能，盈利预测强劲，维持“买入”评级。

- 卫星化学2024年营业收入和净利润均实现显著增长，得益于轻烃项目投产和化学品产销量提升。

- 公司加大研发投入，致力于突破关键材料技术，推动高端材料的工业化转化，减少对进口的依赖。

- 未来将抓住碳达峰与碳中和机遇，扩展轻烃产业链，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

卫星化学发布了2024年报，全年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润为60.72亿元，同比增长26.77%。

2024年第四季度，公司营业收入达到133.73亿元，同比增长41.69%，环比增长3.87%；归母净利润为23.79亿元，同比增长75.09%，环比增长45.36%。

公司的轻烃项目投产将助力2024年业绩增长。

2024年，化学品及新材料行业的产量为733.04万吨，同比增长15.18%；销量为735.27万吨，同比增长15.83%。

此外，公司成功开车80万吨多碳醇项目，打通了丙烯下游高价值利用，与丙烯酸形成产业链闭环，进一步巩固市场影响力。

公司持续增加研发投入，力争突破关键材料技术。

2024年，销售费用同比下降11.78%；管理费用同比增长42.58%，主要是由于计提事业合伙人激励费用；财务费用同比增长26.31%；研发费用同比增长7.69%，主要是因为产品研发投入增加。

公司建成了年产10万吨的乙醇胺装置，并加快了平湖、嘉兴丙烯酸新产能的建设，以推动轻烃产业链向高附加值领域发展。

未来，公司将抓住碳达峰与碳中和的机遇，通过自主创新、合资合作、投资并购等方式加快战略实施，推动轻烃产业链建设。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为69.47亿元、89.63亿元和114.28亿元，当前股价对应的市盈率为10.5倍、8.1倍和6.4倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险及新建项目不及预期的风险。