机器人行业：国金证券-机器人行业灵巧手研究系列（二）：丝杠配套量有望持续提升，机器人带来海量增长空间-250403

- 机器人灵巧手的发展将显著提升对微型丝杠的需求，单台人形机器人所需丝杠数量有望达到34-44个。

- 目前灵巧手的承载力亟待提升，丝杠在承载力、传动效率和精度上具有优势，尤其是微型滚柱丝杠的需求将增加。

- 相关上市公司如浙江荣泰和五洲新春具备技术实力和量产能力，长期具有降本潜力，建议持续关注灵巧手的边际变化和市场发展。

该投资报告分析了机器人行业灵巧手的市场前景，特别是微型丝杠的需求增长。

主要观点包括： 1. 单台人形机器人所需的微型丝杠数量预计将达到34-44个，主要依赖于灵巧手的自由度提升。

2. 当前灵巧手的握力和承载力普遍低于人手，提升承载力的关键在于采用高承载力的丝杠。

3. 微型滚柱丝杠在承载力、传动效率和精度方面表现优越，随着供应链成熟，其市场渗透率有望提升。

4. 浙江荣泰和五洲新春等公司已布局微型丝杠业务，具备技术和量产能力。

5. 当前微型丝杠的主流生产技术为车铣磨，未来可能通过轧制等方法降低成本。

6. 机器人灵巧手的技术升级将推动对丝杠等硬件精度的依赖降低，进而提升行业需求。

7. 投资建议关注灵巧手的边际变化，预计未来市场空间将大幅扩展。

风险提示方面，报告指出人形机器人技术量产和市场预期可能存在不确定性。

投资标的包括浙江荣泰和五洲新春。

推荐理由如下： 1. **市场需求增长**：随着人形机器人的普及，单台人形机器人所需的微型丝杠数量有望达到34-44个，预计未来市场对微型丝杠的需求将大幅提升。

2. **技术优势**：浙江荣泰通过收购狄兹精密传动公司（KGG），获得了先进的微型丝杠技术，具备大关节丝杠、微型滚珠丝杠和微型滚柱丝杠的生产能力，拥有较强的技术积累和先发优势。

3. **竞争格局良好**：目前成熟的微型滚柱丝杠供应商较少，市场竞争格局较好，为相关企业提供了良好的发展空间。

4. **降本潜力**：微型丝杠的主流生产工艺为车铣磨，未来有望通过轧制、以车代磨、粉末冶金等工艺实现批量降本，进一步提升性价比。

5. **行业生态良性循环**：从上游资本开支提升、硬件降本，到中游技术力提升，再到下游实用性提升，机器人行业生态正在形成良性循环，具备持续性。

6. **长期投资价值**：随着机器人销量的增长，微型丝杠的需求将显著增加，浙江荣泰和五洲新春在微型滚柱丝杠领域的布局将为其带来长期投资价值。

综上所述，建议持续关注浙江荣泰和五洲新春在微型丝杠领域的表现及市场动态。