有色金属行业：海通国际-有色金属行业：冬季步入严寒期，春暖花开或在望-241230

- 有色金属行业在冬季面临挑战，但春季需求回暖可期，积极财政政策将支撑国内需求。

- 铜、铝、锌、锡等金属价格小幅波动，库存水平对铜价形成支撑，铝锭库存有所下降。

- 能源金属领域，Arcadium Lithium与力拓的交易显示锂资源的重要性，建议关注相关公司。

- 黄金和白银价格相对坚实，降息预期调整充分，市场对金价仍持乐观态度。

- 稀土及小金属价格小幅上涨，相关企业值得关注，但需警惕经济复苏和需求不及预期的风险。

本投资报告分析了有色金属行业的现状与前景。

冬季市场趋于严寒，但预计春季将有所回暖。

工业金属方面，2025年将实施更积极的财政政策，支持国内需求。

12月20日至27日，LME和SHFE的铜、铝、锌、锡价格波动不一，整体库存水平仍处于低位，为铜价提供支撑。

铝锭社会库存有所减少，氧化铝供应状况有所改善。

在能源金属领域，Arcadium Lithium股东批准以67亿美元将公司出售给力拓，标志着锂资源在矿业中的重要性。

电池级碳酸锂和氢氧化锂价格小幅波动，建议关注相关公司。

黄金和白银方面，降息预期已基本反映在价格中，金价仍有支撑。

美国经济数据表现平稳，市场对未来降息的预期较低。

推荐关注相关黄金公司。

稀土及小金属方面，氧化镨钕价格小幅上涨，建议关注相关企业。

风险提示包括经济复苏不及预期、新能源车和地产需求不足、货币政策收紧以及国际地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 有色金属行业： - 紫金矿业：受益于铜价底部支撑。

- 洛阳钼业：在有色金属需求回升中具备优势。

- 中国铝业：铝锭库存减少，有助于价格稳定。

- 天山铝业：具备良好的成本控制能力。

- 云铝股份：在铝市场中表现稳健。

- 中国有色矿业：整体业务布局良好。

- 金诚信：在资源整合中具备竞争力。

- 铜陵有色：受益于铜市场的回暖。

2. 能源金属： - 赣锋锂业：锂资源作为战略金属，前景看好。

- 天齐锂业：在锂电池产业链中占据重要位置。

- 永兴材料：受益于锂电材料需求增长。

- 江特电机：在电动汽车领域具备市场优势。

- 中矿资源：资源储备丰富。

- 华友钴业：在钴市场中竞争力强。

- 格林美：在新能源材料回收领域表现突出。

3. 黄金白银： - 山金国际：在金价支撑下，具备投资价值。

- 山东黄金：黄金生产能力强，受益于价格稳定。

- 招金矿业：在市场波动中表现稳健。

- 中金黄金：黄金资产配置良好。

- 赤峰黄金：在资源开发中具备优势。

- 盛达资源：在黄金行业中有良好表现。

- 湖南黄金：市场前景乐观。

4. 稀土和小金属： - 北方稀土：在稀土行业中处于领先地位。

- 中国稀土：整体市场需求向好。

- 金力永磁：在稀土材料应用中具备优势。

- 湖南黄金：在稀土领域的布局良好。

- 金钼股份：在小金属市场中表现突出。

风险提示包括经济复苏不及预期、新能源车和地产需求不及预期、主要经济体货币政策收紧过度、国际地缘政治风险以及项目建设进展不及预期。