餐饮行业：东海证券-餐饮行业供应链研究框架专题报告：餐供全产业链拆解，挖掘成长企业-241107

- 餐饮供应链市场规模预计在2023年达到2.43万亿元，未来有望涌现多家收入超百亿的企业，速冻食品行业受益明显。

- B端速冻米面和火锅料赛道发展潜力大，中小B和团餐市场空间广阔，适合餐饮供应链企业切入。

- 投资建议关注具有全国化产能布局和原材料优势的企业，如安井食品和千味央厨，同时需警惕经济复苏、食品安全及原材料价格波动等风险。

### 餐饮行业供应链研究框架核心要点总结 1. **行业背景**： - 餐饮供应链的本质是食品工业化，随着企业降本增效的需求增加和连锁化率提升，餐饮工业化成为大势所趋。

- 2023年餐饮供应链市场规模预计约为2.43万亿元，市场空间广阔，但收入超百亿的企业数量较少，竞争格局尚未稳态，未来有望涌现多家大企业。

2. **速冻食品市场分析**： - 速冻食品分为米面制品、火锅料和菜肴制品，其中： - C端米面制品成熟，竞争稳定； - B端米面和火锅料处于成长期，集中度提升空间大； - 菜肴制品竞争高度分散，难以实现全国化。

3. **市场细分与机会**： - 中小B和团餐市场空间广阔，发展前景最佳。

- 大B虽然享有连锁化红利，但因自建中央厨房限制了供应链企业的成长空间。

- 中小B采购灵活，注重性价比，适合供应链企业切入。

- 团餐需求稳定，产品研发能力强的餐供企业有望受益。

4. **投资建议**： - 餐饮连锁化率提升将推动餐饮供应链增长，未来增长逻辑为量价齐升。

- 中游食品制造企业将充分受益于餐饮工业化趋势，关注竞争力强的龙头企业。

- 短期关注产品打造和渠道建设，中期降低流通成本，长期关注原材料成本。

- 推荐关注安井食品（全国化布局）和千味央厨（强劲的产品研发能力）。

5. **风险提示**： - 经济复苏不及预期； - 食品安全风险； - 原材料价格波动风险。

在上述投资报告中，推荐的投资标的及其理由如下： ### 投资标的： 1. **安井食品** 2. **千味央厨** ### 推荐理由： 1. **安井食品**： - 已完成全国化产能布局，具备显著的原材料优势。

- 受益于餐饮工业化趋势，能够充分参与餐饮供应链的成长。

2. **千味央厨**： - 产品研发能力强，持续推出新品，能够快速适应市场需求。

- 在中小B和团餐市场中具备竞争力，有望从行业发展中获益。

### 总体投资逻辑： - 餐饮连锁化率的提升将推动餐饮供应链的增长，未来可能实现量价齐升。

- 中游食品制造企业在餐饮工业化趋势中受益明显，格局集中度提升将成为主线。

- 短期内，餐饮供应链企业需要关注产品打造和渠道建设，通过规模效应形成竞争优势。

- 中期和长期需要关注全国化布局和原材料成本控制。

### 风险提示： - 经济复苏不及预期、食品安全风险及原材料价格波动风险需谨慎关注。