有色金属行业：华龙证券-有色金属行业周报：美联储降息预期波动叠加出口限制，主要金属价格震荡-241118

- 美联储降息预期波动与出口限制影响主要金属价格，短期内震荡走势明显。

- 特朗普当选后可能加征关税，导致我国取消铜铝出口退税，贸易摩擦加剧。

- 工业金属需求增长乏力，但长期价格维持震荡，投资建议关注相关企业及黄金市场。

**有色金属行业周报摘要：** 1. **市场动态**：上周（11月11日-15日），美联储降息预期波动，特朗普当选后可能加征关税的预期影响市场情绪，中国取消铜、铝出口退税，贸易摩擦加剧，可能干扰金属供应链。

2. **贵金属分析**：特朗普政策增加美联储降息的不确定性，短期内金价可能受影响，但长期因地缘政治和全球化脱钩趋势，黄金价格有望持续上升。

3. **工业金属分析**：10月经济数据波动，显示经济恢复进展缓慢，短期需求增长不显著。

取消出口退税可能加大全球金属供应链扰动，短期内对金属价格有影响，长期价格可能维持震荡。

4. **投资建议**： - **工业金属**：建议关注紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业。

- **贵金属**：建议关注山东黄金、赤峰黄金。

5. **风险提示**：包括海外利率波动、政策落地进度、通胀波动、地缘政治风险及数据引用风险。

总体维持有色板块“推荐”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. **工业金属投资标的**： - **紫金矿业（601899.SH）** - **铜陵有色（000630.SZ）** - **洛阳钼业（603993.SH）** - **西部矿业（601168.SH）** **推荐理由**：地方化债后投资实体经济空间更大，工业金属有望直接受益。

2. **贵金属投资标的**： - **山东黄金（600547.SH）** - **赤峰黄金（600988.SH）** **推荐理由**：美联储降息可能有变动，但不影响黄金价格中枢向上的长期趋势。

总体上，报告维持对有色金属板块的“推荐”评级，认为在当前经济和政策环境下，相关企业可能受益。