金融产品行业：东吴证券-金融产品行业深度报告：恒生科技指数复盘与展望，八月波澜浮沉，九月秋声渐起-250901

- 8月份恒生科技指数上涨4.06%，经历了波动与反弹，短期内面临一定压力，但中长期趋势向好。

- 当前估值处于历史低位，具备较高的安全边际和增值潜力。

- 9月降息概率较高，外资回流预期增强，预计指数将继续向上，盈利与估值有扩张空间。

报告总结如下： 1. 市场表现回顾：8月份恒生科技指数上涨4.06%，呈现“盘旋式上升”走势。

受美国非农就业数据疲软影响，短暂反弹后指数回落，尤其是整车板块走弱和美团业绩不及预期。

阿里巴巴财报超预期，9月有望开门红。

2. 估值分析：截至2025年8月29日，恒生科技指数市盈率PE-TTM为21.23倍，处于历史低位，具备较高安全边际和增值空间。

3. 技术分析：风险度调整至82.31，底部支撑形成，上方筹码堆积，短期内突破压力较大，但中长期趋势向好。

4. 事件驱动：美国经济数据不及预期导致降息预期升温，港股估值受提振。

政策层面，央行释放宽松信号，鲍威尔暗示降息，改善美元流动性预期。

5. 行业层面：盈利端受到外卖价格战和电商利润下滑影响，估值端因降息预期和AI投资情绪回升。

6. 展望：9月降息概率较高，外资回流预期增强，短期可能随A股波动，但盈利与估值扩张空间仍在，向上胜率较高。

7. 相关ETF产品：华夏恒生科技ETF（513180）紧密跟踪恒生科技指数，总市值达382.58亿元，成交额66.73亿元。

8. 风险提示：行业政策或监管突变、宏观经济不及预期、重大意外宏观事件等。

投资标的：华夏恒生科技ETF（513180） 推荐理由： 1. 华夏恒生科技ETF紧密跟踪恒生科技指数，旨在追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，适合投资者关注恒生科技指数的表现。

2. 截至2025年8月29日，该基金总市值达382.58亿元，成交额为66.73亿元，显示出较强的市场流动性。

3. 恒生科技指数当前市盈率处于历史相对低位，具备更高的安全边际和潜在增值空间。

4. 预计9月降息概率较高，外资回流预期增强，整体市场环境有望对科技板块形成支撑。

5. AI闭环与汽车旺季共振，盈利与估值仍具扩张空间，短期内指数有向上趋势，投资机会较为显著。