家电行业：华西证券-家电行业周报（2024W50）：11月家空内外销高增，德昌股份拟建厨电工厂-241222

- 2024年11月家用空调内外销表现强劲，内销和出口均实现高增长，推动了相关产业链的供给紧张。

- 德昌股份计划投资建设年产120万台智能厨电和500万台家电的生产项目，以支持其未来发展。

- 投资建议关注内销以旧换新政策受益的白电龙头企业、出口链高景气的科技公司以及工具行业的复苏潜力。

2024年50周家电行业周报显示，11月家用空调内外销均表现良好，内销和出口分别增长28.7%和59.1%。

家电板块本周涨跌幅为-0.74%，年初至今累计涨幅为31.65%。

巨星科技预计2024年净利润增长35%-50%。

德昌股份计划投资建设年产120万台智能厨电及年产500万台家电的泰国厂区，分别投资44180.84万元和63799.94万元。

投资建议方面，关注以下方向：1）内销以旧换新，推荐美的、海尔、海信等白电企业；2）出口链，推荐石头科技、TCL、海信视像等；3）工具方向，推荐巨星科技、泉峰控股等。

风险提示包括下游需求不足、行业竞争加剧、原材料成本波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等国内白电企业： 推荐理由：国内白电行业进入相对成熟阶段，以旧换新政策逐渐显现效果，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比。

2. 石头科技： 推荐理由：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升，全球市场份额持续扩张。

3. TCL电子、海信视像： 推荐理由：Mini-LED技术带动产品结构升级，提升了公司的市场竞争力和全球份额。

4. 巨星科技、泉峰控股等国内工具企业： 推荐理由：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，且美国降息可能带动地产相关需求复苏，相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升。