化工行业：华鑫证券-化工行业：丁酮、TDI等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向-250709

1. 本周化工行业中丁酮、TDI等产品价格上涨明显，而甲醇、PS等则大幅下跌，整体行业表现仍处于弱势。

2. 建议关注进口替代、纯内需及高股息资产，特别是草甘膦行业和国内龙头企业如中国石化等。

3. 风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动及环保政策变化。

本周化工行业表现不一，丁酮、尿素和TDI等产品价格上涨显著，分别上涨13.55%、13.16%和6.73%；而轻质纯碱、甲醇和PS等产品则出现较大跌幅，甲醇下跌9.84%。

国际油价在伊以冲突缓和及美国关税不确定性影响下，维持震荡走势，预计2025年油价中枢在65-70美元。

投资建议方面，关注进口替代、纯内需和高股息方向。

特别推荐草甘膦行业，因其有望进入景气周期，建议关注江山股份、兴发集团和扬农化工。

同时，精选竞争格局良好且具成长性的个股，如润滑油添加剂行业的瑞丰新材和煤制烯烃行业的宝丰能源。

对于内需驱动的化肥行业，推荐华鲁恒升、新洋丰等公司。

在国际油价上涨的背景下，继续看好三桶油及其他细分龙头企业的高股息特征。

需关注的风险包括下游需求不及预期和原料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 江山股份、兴发集团、扬农化工：推荐关注草甘膦行业。

该行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格开始上涨，预计有望进入景气周期。

2. 瑞丰新材：在润滑油添加剂行业中，具备持续成长性且空间广阔的国内龙头企业。

3. 宝丰能源：在煤制烯烃行业中，具备量增逻辑且估值较低，盈利能力相对较好。

4. 华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份：中国心连心化肥作为重点推荐。

由于内循环需求刚性，化学肥料行业及部分农药行业中的子产品具有较好的投资机会。

5. 中国石化、中国石油、中国海油：在国际油价上涨的背景下，具有高股息特征，值得关注。

6. 云天化、兴发集团、龙佰集团：在细分子领域中，股息率约5%，具有较强吸引力的红利资产。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策大幅变动，以及推荐关注标的业绩不及预期。