公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议举行，国企改革深化提升&加紧全面绿色转型-241216

- 中央经济工作会议提出2025年国企改革和全面绿色转型的重点任务，强调能源安全和绿色发展。

- 电力央企积极响应，推动新能源基地建设和优化投资结构。

- 行业数据跟踪显示电价和煤价有所下降，天然气市场供需稳定，未来投资机会集中在天然气、火电、绿电、水电、核电及电网智能化等领域。

- 风险提示包括需求不及预期、电价煤价波动及水资源短缺等。

本周公用事业行业跟踪周报的核心观点主要围绕中央经济工作会议的召开及其对国企改革和绿色转型的部署。

会议提出到2025年要高质量完成国有企业改革，并加快全面绿色转型，包括推动新能源基地建设和全国碳市场的建立。

行业数据方面，电价在2024年12月有所下降，煤价也有所回落，天然气价格在不同地区表现不一，其中美国气价小幅上升，而欧洲气价则回落。

国内天然气消费和生产均保持增长，气价微降。

投资建议方面，天然气领域看好海外气源释放及城燃降本，推荐九丰能源、新奥股份等；火电方面建议关注皖能电力、华电国际等；绿电领域推荐龙净环保，水电方面推荐长江电力；核电则重点推荐中国核电和中国广核。

消纳方面，关注特高压和电网智能化产业链。

风险提示包括需求不及预期、电价和煤价波动、流域来水不足等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 天然气： - 重点推荐：九丰能源、新奥股份 - 建议关注：深圳燃气、佛燃能源 - 推荐理由：海外气源释放，具备优质长协资源和成本优势的企业将长期受益，供给宽松促使顺价和放量。

2. 火电： - 推荐：皖能电力、华电国际 - 建议关注：申能股份、浙能电力、华能国际、国电电力 - 推荐理由：9月火电由降转增，存在投资机会。

3. 绿电： - 重点推荐：龙净环保 - 建议关注：龙源电力、中闽能源、三峡能源 - 推荐理由：化债推进和财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。

4. 水电： - 重点推荐：长江电力 - 推荐理由：量价齐升，低成本受益于市场化，现金流优异，分红能力强。

5. 核电： - 重点推荐：中国核电、中国广核 - 推荐理由：行业成长确定，远期盈利和分红提升，核准项目数量增加，ROE有望翻倍。

6. 消纳： - 推荐关注特高压和电网智能化产业链中的企业： - 配电网智能化：威胜信息、东软载波、安科瑞 - 电网数字化：虚拟电厂 - 国际化：特高压和电网设备相关企业 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。