百隆东方：华西证券-百隆东方-601339-库存持续改善，期待Q2盈利能力恢复-240429

投资标的：百隆东方（股票代码：601339） 推荐理由：随着下游需求逐步复苏、前期高价库存消化、海外棉价上涨带动纱线行业价格上涨，预计公司在Q2有望迎来利润拐点；公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续。

维持“买入”评级。

1. 公司Q1盈利能力受影响，但预计Q2有望迎来利润拐点，长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显。

2. 库存持续改善，销售数量增长带动收入增长，毛利率下降主要由于高价棉库存影响，预计Q2盈利能力改善。

3. 预计24-26年公司收入和净利将保持增长，当前股价对应PE分别为15/11/10X，维持“买入”评级。

1. 公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流情况 2. 24Q1毛利率、净利率、扣非净利率情况 3. 24Q1销售/管理/研发/财务费用率情况 4. 24Q1投资净收益、公允价值变动损失、资产处置收益、所得税/收入情况 5. 24Q1末存货、应收账款、应付账款情况 6. 公司未来盈利预测和对应的PE分析 7. 风险提示