烟草行业：天风证券-烟草行业周报：新兴产业，菲莫国际发布24Q3季报，新型烟草收入占比38%，IQOS开始美国试点-241027

- 菲莫国际2024Q3季报显示，新型烟草产品收入占比达38%，同比增长1.9%，IQOS烟弹出货量同比增长8.9%。

- IQOS设备在全球加热不燃烧烟草市场销量占比近77%，且已在美国开始试点。

- 公司将2024年全年收入增长预测从7.5%-9%提高至9.5%，无烟产品业务目标为150亿美元，建议关注相关产业链和供应链公司。

**烟草行业周报核心要点总结：** 1. **菲莫国际2024Q3季报亮点：** - 新型烟草收入占比38%，同比增长1.9%。

- IQOS烟弹出货量为353亿支，同比增长8.9%；前三季度总出货量1040亿支，同比增长13.9%。

- IQOS烟弹占公司总出货量的17.4%，同比增长0.61个百分点。

2. **市场表现：** - IQOS设备在全球加热不燃烧烟草行业销量中占近77%。

- ZYN尼古丁袋在美国出货量达1.49亿袋，同比增长41.4%。

3. **区域市场动态：** - 欧盟：加热不燃烧烟弹出货量142亿支，同比增长7.9%。

- 日本：出货量115亿支，同比增长3.2%；IQOS市占率30%。

- 韩国：出货量15亿支，同比增长12.6%；市占率8.2%。

4. **公司前景：** - CEO表示第三季度业绩强劲，净收入和每股收益创历史新高。

- 将2024年收入增长预测从7.5%-9%上调至9.5%，无烟产品业务收入目标为150亿美元。

5. **投资建议：** - **雾化产业链**：推荐思摩尔国际，关注赢合科技、雾芯科技。

- **烟草供应链**：推荐中烟香港，关注中国波顿、劲嘉股份等。

6. **风险提示：** - 新型烟草政策变动风险。

- 销售和企业发展不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **雾化产业链**： - **重点推荐：思摩尔国际** - 推荐理由：在雾化产业链中表现突出，具有较强的市场竞争力。

- **建议关注：赢合科技、雾芯科技** - 推荐理由：这两家公司在雾化技术和产品方面具备一定的潜力，值得关注。

2. **烟草供应链**： - **重点推荐：中烟香港** - 推荐理由：作为烟草供应链的重要参与者，具有稳定的市场地位和发展前景。

- **建议关注：中国波顿、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团** - 推荐理由：这些公司在烟草行业中各具特色，可能受益于行业的整体增长。

**风险提示**： - 新型烟草政策变动风险 - 销售/企业发展不及预期 - 市场竞争加剧的风险 以上信息为投资者提供了潜在的投资标的及其推荐理由，同时也提醒了可能面临的风险。