社会服务行业：国金证券-社会服务行业周报：抖音难民有望带动入境游-250119

- Tiktok“难民”预计将推动入境游，结合免签政策，带动旅游市场复苏。

- 24年全年外国人出入境人数有望恢复至19年的66.4%，各省份恢复速度不一。

- 酒店行业处于弱复苏阶段，RevPAR同比下降，预计一线城市和商旅需求弹性较大。

- 昂立教育预计亏损，但相比去年减亏，整体教育行业景气度向好。

- 投资建议关注春节期间文旅市场，重点推荐OTA、旅行社及相关企业。

本周社会服务行业周报的核心要点如下： 1. **入境游前景**：预计因Tiktok可能在美国封禁，外国用户转向小红书，提升对中国旅游的兴趣，结合入境免签政策，入境游有望持续增长。

2024年全年外国人出入境预计达到6488.2万人次，恢复至2019年的66.4%。

2. **区域恢复情况**：北京、上海的入境旅游恢复较快，2024年11月与2019年相比，分别恢复至82%和117%。

12月北京入境游人数增长61%。

3. **人口数据**：国家统计局数据显示，2024年出生人口为954万人，同比增长5.8%。

尽管育龄妇女数量减少，短期内出生人口回升可能延缓人口总量下降，对教育和人力服务行业产生积极影响。

4. **酒店行业表现**：2024年第2周全国酒店RevPAR同比下降4.2%。

一线城市表现相对较好，经济型酒店RevPAR下降2.4%，中档酒店略有增长。

5. **昂立教育业绩预告**：预计2024年归母净利亏损5200万至3500万元，主要因商誉减值和业务扩展。

6. **市场回顾**：上证指数和深证成指在过去两周分别上涨0.91%和2.18%。

社会服务板块表现较弱，整体下跌8.54%。

7. **投资建议**：关注春节及Tiktok用户转移对文旅市场的影响，推荐关注OTA、旅行社及自然景区相关股票。

同时，Q1基本面有改善迹象，建议关注携程、达势股份等业绩兑现的标的。

8. **行业景气指标**：酒店行业拐点向上，餐饮企稳，旅游高景气维持，教育行业表现分化。

9. **风险提示**：需关注消费需求恢复不及预期、政策落地效果、原材料价格上涨及劳动力短缺等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 携程：受益于春节和Tiktok“难民”对文旅市场的催化，预计将有良好业绩表现。

2. 众信旅游：同样受益于入境游的增长，适合关注。

3. 九华旅游：作为自然景区标的，预计将受益于旅游市场的复苏。

4. 长白山：旅游景区，受益于入境游的增长和市场需求的提升。

5. 同程：作为OTA平台，预计在基本面改善的背景下将有良好业绩。

6. 达势股份：快餐行业标的，预计在春节期间消费需求提升。

7. 百胜中国：同样是快餐行业标的，预计将受益于消费回暖。

8. 亚朵：酒店行业标的，预计在Q1有业绩兑现的机会。

9. 首旅：作为酒店行业的代表，受益于市场复苏。

10. 学大教育：K12教育龙头，预计在教育行业高景气维持的背景下表现良好。

综合来看，投资者应关注文旅市场的复苏及相关行业的改善，选择具备业绩兑现潜力的标的。