台积电：天风证券-台积电-TSM.US-24Q3业绩点评：营收净利润超预期，AI需求强劲-241026

投资标的：台积电（TSM.US） 推荐理由：台积电2024年Q3业绩超预期，营收和净利润大幅增长，受益于智能手机和AI需求强劲，先进制程技术产能利用率提升。

预计未来产品价格上涨空间大，整体毛利率有提升潜力，值得关注。

- 台积电2024年Q3业绩超预期，营收235亿美元，净利润100.7亿美元，同比增长54.2%。

- 3纳米和5纳米制程技术需求强劲，HPC平台收入占比最高，推动整体产能利用率提升。

- 预计四季度营收将达到261-269亿美元，资本支出略高于300亿美元，主要用于先进制程技术。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概览**： - 2024年Q3营收：235亿美元，超出公司指引上限和彭博一致预期。

- 毛利率：57.8%，超出公司指引上限和彭博一致预期。

- 净利润：100.7亿美元，同比增长54.2%，超出彭博一致预期。

2. **制程技术表现**： - 3纳米出货量占总收入的20%。

- 5纳米占32%，7纳米占17%。

- 先进技术占总收入的比重从67%提升至69%。

3. **需求驱动**： - 智能手机和AI相关需求强劲，推动3纳米和5纳米制程技术的产能利用率。

- 预计服务器人工智能处理器的收入贡献将增长两倍以上，并在2024年占总收入的15%左右。

4. **业务分布**： - HPC平台收入占比51%，环比增长11%。

- 智能手机占比34%，环比增长16%。

- IoT占比7%，环比增长35%。

- 汽车业务占比5%，DCE业务占比1%。

5. **COWOS需求**： - 当前COWOS的需求超出供应能力，明年产能预计进一步翻倍。

6. **全球布局进展**： - 亚利桑那州FAB计划于2025年初量产，专注于4纳米技术。

- 日本熊本工厂开始量产。

- 德国德累斯顿工厂计划于2027年底开始量产。

7. **未来业绩指引**： - 预计第四季度营收为261-269亿美元，毛利率57%-59%，运营利润率46.5%-48.5%。

- 2024年资本支出略高于300亿美元，70%-80%用于先进制程技术。

8. **投资建议**： - 随着先进制程产能供不应求，预计产品价格有上涨空间。

- 客户逐渐过渡到3纳米或更先进制程，整体ASP有望提升。

- 整体毛利率水平仍有提升空间。

9. **风险提示**： - 硬件销售不及预期。

- 行业竞争加剧。

- AI发展不及预期。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。