坚朗五金：平安证券-坚朗五金-002791-收入端呈现韧性，毛利率保持平稳-240831

投资标的：坚朗五金（002791） 推荐理由：尽管2024年业绩下滑，但公司在渠道和产品优势上仍具成长性。

毛利率保持稳定，家居类产品和其他建筑五金快速增长。

当前股价调整较多，维持“推荐”评级，未来有望实现盈利回升。

- 坚朗五金2024年中报显示营收32.1亿元，同比减少4.3%，归母净利润489万元，同比减少62.0%，主要受高期间费用和信用减值影响。

- 尽管门窗五金收入下滑，但家居类产品和其他建筑五金产品实现较快增长，毛利率保持稳定在31.3%。

- 预计未来三年归母净利润将下调至2.6亿元、3.9亿元和4.9亿元，维持“推荐”评级，但需关注地产市场和原材料价格风险。

根据上文的信息，作为专业投资者，可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示，公司实现营收32.1亿元，同比减少4.3%。

- 归母净利润489万元，同比减少62.0%，扣非归母净利润为-1690万元。

- 二季度收入同比减少7.9%至18.4亿元，归母净利润5076万元，同比减少26.4%。

2. **毛利率与费用**： - 毛利率保持平稳，同比提升0.1个百分点至31.3%。

- 期间费用率上升0.3个百分点至27.9%，影响利润表现。

- 信用减值同比增加0.3亿元至0.8亿元。

3. **产品收入变化**： - 门窗五金系统收入下滑16.0%，但家居类产品收入增长13.7%。

- 其他建筑五金产品、点支承玻璃幕墙构配件等也实现较快增长。

4. **现金流情况**： - 上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.9亿元，较上年同期有所改善。

- 应收账款/票据/其他应收款合计40.1亿元，同比减少8%。

5. **股票发行**： - 公司将向特定对象发行股票，发行价格为18.61元/股，发行股份数量为32,345,013股，募集资金总额约6.0亿元。

6. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为2.6亿元、3.9亿元、4.9亿元。

- 当前股价对应PE分别为27.6倍、18.3倍、14.6倍。

7. **投资建议**： - 尽管业绩预测下调，但公司渠道和产品优势较强，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 下游地产销售及竣工下行风险。

- 利润率下滑风险，主要因原材料成本波动。

- 新品类、新市场拓展不及预期的风险。

以上信息为投资决策提供了重要依据，需关注公司业绩变化及行业环境。